袁同學(xué)
2021-05-07 11:17原版書的reading19 的第95頁的的這段話什么意思，e'x'ample 9的第一問是怎么解釋？第二問的方法是什么？需要掌握嗎？
所屬：CFA Level III > Fixed-Income Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
來源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個(gè)回答
Nicholas助教
2021-05-08 15:11
該回答已被題主采納
同學(xué)，下午好。
1.這里的意思是構(gòu)建的債券投資組合需要匹配指數(shù)的主要風(fēng)險(xiǎn)因子，使得和其參考的指數(shù)回報(bào)率之間差異最小化，即跟蹤誤差。
主動回報(bào)是組合回報(bào)-基準(zhǔn)回報(bào)。
如果收益率呈現(xiàn)正態(tài)分布，那么距離均值一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差范圍，即覆蓋分布面積的68%，若跟蹤誤差為50bps，代表大約三分之二的情況下，該基金的回報(bào)率將低于或高于指數(shù)回報(bào)50bps。
2.可以不用掌握。
Present value of distribution of cash flows methodology (PVD)：PVD是對KRD的補(bǔ)充，收益率曲線發(fā)生非平行移動時(shí)，可以有效地復(fù)制出指數(shù)。
注意：PVD管理相當(dāng)于KRD管理，即yield curve發(fā)生non-parallel移動時(shí)，可以用PVD或KRD管理。PVD的原理是使得index和portfolio的PVD相同，此時(shí)yield curve發(fā)生non-parallel移動時(shí)，對兩者價(jià)值的影響就是相同的，也可以理解為PVD是實(shí)現(xiàn)KRD管理的一種方法。PVD的處理步驟如下：
將指數(shù)中不可贖回債券的現(xiàn)金流打散，按半年為期將相同時(shí)間現(xiàn)金流合并。
將可贖回證券的現(xiàn)金流基于每個(gè)給定時(shí)段的贖回概率進(jìn)行處理。
計(jì)算每半年匯總現(xiàn)金流的現(xiàn)值，以及匯總現(xiàn)金流的總現(xiàn)值等于指數(shù)的現(xiàn)值。計(jì)算每個(gè)現(xiàn)金流的現(xiàn)值的百分比。（權(quán)重，WN=PV(N)/total PV）
打散再組合的零息債券的duration乘以權(quán)重WN，得到的就是duration contribution。
將每個(gè)時(shí)期對久期的貢獻(xiàn)相加，達(dá)到債券指數(shù)的久期的總和。
致正在努力的你，望能解答你的疑惑~
如此次答疑能更好地幫助你理解該知識點(diǎn)，煩請【點(diǎn)贊】。你的反饋是我們進(jìn)步的動力，祝你順利通過考試~
0
0
1
1
