皮同學(xué)
2018-05-01 15:371.Z spread為啥每年都想等呢？計(jì)算出來(lái)的Z1，Z2都是根據(jù)不同期限的公司債券和國(guó)債收益的差值，不一定相等吧？2.如果這題不是求Z spread ，是不是可以直接把題目中給的S1，S2直接用來(lái)折現(xiàn)？
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1個(gè)回答
Vincent助教
2018-05-02 10:45
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同學(xué)你好，1）Z spread在各個(gè)時(shí)間點(diǎn)上的數(shù)值是相等的。Z-spread在假設(shè)中就設(shè)定zero interest rate volatility。
2）不可以，因?yàn)槟阋乐档氖且粋€(gè)公司債券，含風(fēng)險(xiǎn)債券，不是國(guó)債，不能只用spot rate來(lái)定價(jià)
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追問(wèn)
1.也就是說(shuō)公司債的S1-國(guó)債的S1等于公司債的S2-國(guó)債的S2么，這個(gè)在現(xiàn)實(shí)中也是這樣的么？覺(jué)得Z spread應(yīng)該隨時(shí)間變長(zhǎng)而增加啊，因?yàn)闀r(shí)間長(zhǎng)了，公司債的spot rate應(yīng)該比國(guó)債的spot rate增長(zhǎng)的更快，因?yàn)楣緜锩姘男庞蔑L(fēng)險(xiǎn)隨時(shí)間增長(zhǎng)而迅速放大，但國(guó)債的spot rate 增長(zhǎng)就相對(duì)平滑咯
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追問(wèn)
2.這題目中也沒(méi)有說(shuō)這個(gè)bond是國(guó)債還是公司債，從哪里看出來(lái)的哈？還有，這個(gè)spot curve 也沒(méi)說(shuō)是國(guó)債還是公司債的，難道默認(rèn)spot curve都是指的是國(guó)債的么
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追答
同學(xué)你好, 你說(shuō)得沒(méi)錯(cuò), 各個(gè)時(shí)間點(diǎn)上的credit spread有變化，比如一年期credit spread是20bps, 2年期credit spread是25bps, 我用這個(gè)可以算出一個(gè)債券價(jià)格，那么我現(xiàn)在想知道一個(gè)“平均”的spread, 于是我假設(shè)spread是不變的，同一個(gè)spread再計(jì)算一個(gè)價(jià)格，并使這個(gè)價(jià)格和前面算出來(lái)的價(jià)格相等，z spread也是這么來(lái)的，他代表的是在life time里面一個(gè)平均的risk spread.
Spot curve， 即期利率一般指國(guó)債的收益率。
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