BUMAE
2021-05-07 20:03老師，請(qǐng)問(wèn) ①CK=PS 是什么？這里縮寫太多了，我有點(diǎn)蒙。 ②fiduciary call和protective call是只存在于歐洲賣出期權(quán)里嗎？ ③ payoff是指gain or loss嗎？
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1個(gè)回答
Evian, CFA助教
2021-05-07 23:18
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└(^o^)┘同學(xué)你好，
圈1：
這個(gè)是課上講的買賣權(quán)平價(jià)公式。CK=PS記憶口訣。有附圖解析。
原理是：
等式左右的投資組合綜合效果是一樣的，無(wú)論在任何時(shí)間點(diǎn)，無(wú)論標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格是多少。
等式左邊：long call + long bond， 稱為“fiduciary call”
等式右邊：long put + long stock，稱為"protected put”
圖形大致體現(xiàn)了兩種組合的payoff，可以幫助我們理解等式兩邊構(gòu)建的投資組合的效果相等。
圈2：
對(duì)于fiduciary call和protective put僅僅討論歐式看漲和看跌
在CFA一級(jí)衍生品科目中不涉及protective call這個(gè)詞組
圈3：
payoff是損益，不是gain or loss，profit可以理解為gain of loss
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追問(wèn)
K是exercise price嗎
payoff 不是gain of loss吧，“損失的收益”聽(tīng)起來(lái)怪怪的，應(yīng)該是gain-loss才對(duì)吧？ -
追答
K是exercise price執(zhí)行價(jià)格，同時(shí)也可以表示債券的面值X，K=X，這里兩個(gè)字母的表示含義相同。
payoff不是gain or loss，是“損益”的意思，是不考慮期權(quán)費(fèi)的損益。
payoff是一種表示衍生品投資價(jià)值情況的圖形，不是gain減去loss
profit圖形可以表示gain或者loss
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