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2021-05-07 20:41沖刺筆記下 第7頁那個年化持有期收益率與利率 正相關(guān)、負相關(guān)那里，不太明白
所屬：CFA Level III > Fixed-Income Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Nicholas助教
2021-05-08 15:47
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同學，下午好。
不好意思沒有找到同學說明的疑問點，煩請拍照說明一下具體位置，或者是第幾章的哪一部分內(nèi)容也可以，方便為你解答問題，謝謝。
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追問
這里不理解
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追答
同學，下午好。
我們假設債券提前售出，那么債券的回報來源就分為三個部分，售出債券的資本利得、票息和票息的再投資收益，將這三個部分相加除以期初的債券購買價格，再將收益率年化就是年化的持有期間收益率。
同時我們區(qū)分利率的不同影響，利率上升導致債券價格下降，即成反比；利率上升導致票息的再投資收益上升，即成正比。
1.當投資期限短于麥考利久期，價格風險占主導，即利率變動導致債券價格變動的影響因素更大，因此利率上升導致債券價格下降，其售出的資本利得影響更大，導致年化的持有期間收益率減小，那么如上解釋就是利率和持有期間收益率成反比；
2.當投資期限長于麥考利久期，再投資風險占主導，即利率變動導致票息的再投資收益影響因素更大，因此利率上升導致票息再投資收益上升，其再投資收益影響更大，導致年化的持有期間收益率增大，那么如上解釋就是利率和持有期間收益率成正比。
致正在努力的你，望能解答你的疑惑~
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