蔡同學(xué)
2021-05-07 23:08習(xí)題集632題為何A選項(xiàng)不對(duì)？是total VaR小于等于policy var＋active management var嗎？另外D選項(xiàng)nominal pension obligaiton為何等同于short position in a long term bond？是因?yàn)閷?duì)于DB義務(wù)方（公司）需要未來(lái)長(zhǎng)期定時(shí)支付養(yǎng)老金（固定利息），所以類似長(zhǎng)期債券的賣方issuer嗎？
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1個(gè)回答
Adam助教
2021-05-08 19:13
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進(jìn)行養(yǎng)老金投資時(shí)有兩種風(fēng)險(xiǎn)。
1：被動(dòng)投資風(fēng)險(xiǎn)，即保單風(fēng)險(xiǎn)（policy risk）。
2：主動(dòng)管理風(fēng)險(xiǎn)，主要涉及基金經(jīng)理的誤操作。
在這個(gè)過(guò)程中如果使用var去進(jìn)行度量，A說(shuō)的不對(duì)，因?yàn)槎咧g可能會(huì)有分散化的效果（相關(guān)系數(shù)小于1），所以整體var會(huì)小于等于兩個(gè)var的和。注意是“可能”。所以A的說(shuō)法不對(duì)。
對(duì)的。
對(duì)于雇主而言，等到員工退休以后，他要定期給員工支付一定的養(yǎng)老金，相當(dāng)于定期有一筆現(xiàn)金的流出，其中這就像發(fā)行了一張債券一樣，發(fā)行債券的話，也是要定期給投資者支付利息的，所以D選項(xiàng)的說(shuō)法是沒(méi)有什么問(wèn)題的
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