周同學(xué)
2021-05-08 16:56要怎么判斷對(duì)錯(cuò)呢 有這些strategies的總結(jié)嗎 感覺(jué)看了講義依然不能判斷出來(lái)
所屬：FRM Part I > Financial Markets and Products 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Adam助教
2021-05-08 17:11
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同學(xué)你好。
這個(gè)題中文解析已經(jīng)說(shuō)得很清晰了。
至于總結(jié)，建議在看視頻課程的時(shí)候根據(jù)老師的講述進(jìn)行總結(jié)。
我這邊稍微列舉了一下
基于股票市場(chǎng)的交易策略
? 股票多空策略（long/short equity）
股票多空策略，指的是同時(shí)做股票的買入方和賣出方。一般來(lái)說(shuō)選的是同類型的股票，比如說(shuō)同行業(yè)的一些股票，同時(shí)做多和做空對(duì)應(yīng)的兩種同類型的股票。其實(shí)是買入低估的股票，賣出高估的股票。這種交易策略，因?yàn)槭且毁I一賣的，只要選擇的股票是按照預(yù)期來(lái)走的話，始終都會(huì)有一定的收入的。
在股票多空策略中還有進(jìn)一步的劃分，可以是偏多頭的，多頭頭寸會(huì)多一些；或者是偏空頭的，空頭頭寸會(huì)多一些；還可以是中性的策略。
? 專事賣空策略（Dedicated Short）
專事賣空策略，指的是專門做賣空的交易，不是同時(shí)進(jìn)入多頭和空頭的交易。這種交易策略，是專門去挖掘市場(chǎng)上一些被高估的公司股票，然后進(jìn)行賣空的交易來(lái)賺取收益。
事件驅(qū)動(dòng)的交易策略
? 困境證券
困境證券，專指評(píng)級(jí)在CCC級(jí)的債券，它的風(fēng)險(xiǎn)是非常大的。
所以，困境證券策略，本質(zhì)就是挖掘到一些在經(jīng)歷財(cái)務(wù)困境，但是價(jià)值被低估的一些產(chǎn)品，通過(guò)買入來(lái)獲利?？梢灾苯映钟?，等待困境證券最終恢復(fù)過(guò)來(lái)，也可以通過(guò)影響它的重組計(jì)劃帶來(lái)更多的收益。
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? 兼并套利
兼并套利，是另外一種事件驅(qū)動(dòng)的對(duì)沖基金交易策略。兼并套利，是基于兼并的信息來(lái)進(jìn)行套利的。一般來(lái)說(shuō)，如果A公司要去收購(gòu)B公司，它會(huì)先對(duì)外公布，在未來(lái)哪一天按照什么樣的價(jià)格去進(jìn)行收購(gòu)。一旦公布之后，市場(chǎng)價(jià)格就會(huì)馬上進(jìn)行調(diào)整，但是可能不一定是立馬調(diào)整到位的，這個(gè)時(shí)候價(jià)格的變動(dòng)，就可能會(huì)給投資者帶來(lái)一定的投資機(jī)會(huì)。對(duì)沖基金就可以利用這個(gè)投資機(jī)會(huì)來(lái)構(gòu)建交易策略。
兼并或者收購(gòu)，可以有兩種不同的模式：第一種叫做現(xiàn)金收購(gòu)（cash deals）的方式，另外一種叫做份額換份額的方式（share-for-share exchanges）。
基于債券市場(chǎng)的交易策略
第一個(gè)叫做可轉(zhuǎn)債套利（Convertible Arbitrage）
可轉(zhuǎn)債，相當(dāng)于一個(gè)普通債券，再加上一個(gè)股票的看漲期權(quán)。因?yàn)檫@個(gè)產(chǎn)品，相當(dāng)于是持有了一個(gè)在某一天可以以債券的價(jià)格轉(zhuǎn)換成股票的一個(gè)權(quán)利，所以它相當(dāng)于是一個(gè)股票的看漲期權(quán)和一個(gè)普通債券的疊加，這是一種復(fù)制方法。
可轉(zhuǎn)債套利的交易模式一般是買入價(jià)格偏低的可轉(zhuǎn)債，同時(shí)賣出這個(gè)公司的普通債券和股票。賣出這個(gè)公司的普通債券，可以對(duì)沖可轉(zhuǎn)債的利率風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)。賣出這個(gè)公司的股票，可以對(duì)沖股票上的看漲期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)。
另外一個(gè)利用債券市場(chǎng)進(jìn)行交易的對(duì)沖基金策略叫做固定收益套利（Fixed Income Arbitrage）。固定收益套利，是一個(gè)統(tǒng)稱，這個(gè)策略的類型是多種多樣的。
比如說(shuō)相對(duì)價(jià)值策略。相對(duì)價(jià)值策略，指的是同時(shí)買入和賣出兩個(gè)債券。買入低估的債券，賣出高估的債券。那么低估高估根據(jù)什么來(lái)進(jìn)行判斷？根據(jù)市場(chǎng)上的實(shí)際的零息債券的利率來(lái)確認(rèn)它的價(jià)值是偏高了還是偏低了，然后買入低估的賣出高估的債券。 -
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其他的交易策略
? 新興市場(chǎng)（Emerging Markets）
新興市場(chǎng)交易策略，主要投資新興市場(chǎng)中的產(chǎn)品，一般來(lái)說(shuō)這類基金主要投的標(biāo)的資產(chǎn)是股票和債券。
在投資股票時(shí)，有兩種方式來(lái)進(jìn)行，一種是直接參與，直接到當(dāng)?shù)氐墓善苯灰姿M(jìn)行交易，另外一種是間接參與。比如有很多的機(jī)構(gòu)，是不能夠到本國(guó)以外的交易所去進(jìn)行交易的，它就可以投資一種特殊的產(chǎn)品，叫做美國(guó)存托憑證
投資新興市場(chǎng)的債券的話，也有兩種情況，一種是歐洲債券（Eurobonds）。還有一種是本幣債券。本幣債券是以本國(guó)貨幣計(jì)價(jià)的債券，比如說(shuō)新興國(guó)家自己發(fā)行的，以自己國(guó)家貨幣作為標(biāo)價(jià)貨幣的債券。對(duì)沖基金在投資新市場(chǎng)債券時(shí)，也可以采用不同的方式來(lái)進(jìn)行投資。
? 全球宏觀（Global Macro）
全球宏觀交易策略，主要通過(guò)對(duì)全球市場(chǎng)偏離均衡的情況進(jìn)行挖掘分析來(lái)構(gòu)建的交易策略。它的交易策略是很多的，最主要的特點(diǎn)是這類策略會(huì)在全球體系中去挖掘經(jīng)濟(jì)上的一些不均衡的情況。這種交易策略的設(shè)計(jì)，賭的是最終所有市場(chǎng)都會(huì)回歸到均衡的情況。
? 管理期貨（Managed Futures）
管理期貨交易策略，主要是專門代理客戶去做一些期貨，尤其是商品期貨的交易。可以采用兩種方式來(lái)進(jìn)行分析：一種是技術(shù)分析，還有一種是基本面分析?？偟膩?lái)說(shuō)，管理期貨策略，就是找了一個(gè)專門的具有期貨投資經(jīng)驗(yàn)的基金，來(lái)代理投資者參與期貨市場(chǎng)上的交易。 -
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