楊同學
2021-05-11 00:41題目中說使用delta-normal法估計VaR，為什么不能直接用精簡的公式考慮率呢？題目中也沒說一定要考慮gamma啊？用精簡公式只考慮delta，long call 時ITM，delta最大，所以選B，這樣理解不對嗎？
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1個回答
Millie助教
2021-05-11 09:36
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同學你好，這個題問的是：delta-normal計算long call option的VaR，什么時候最合適，計算的最準確？
言外之意是：delta-normal法并不是任何時候都精確。-----為什么不精確呢？因為忽略了二階項。
所以是要考慮delta-gamma法的，當后面的二階項為0時，考不考慮二階項都一樣，此時delta-normal法=delta-gamma法，最精確。
所以這個題就變成了：long call option什么時候gamma等于0？
gamma在ATM時最大，而且期限越短越大，所以AD先排除。
BC，在ITM和OTM時，gamma取值都趨近于0；但是OTM時，long call delta也趨近于0，也就是說delta-normal法中用的delta=0，前面那一項也沒有了，所以OTM不合適。
綜上，ITM最合適。選B。
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