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2021-05-11 16:04老師，我想問一下，如果VAR和ES不具有前瞻性，那是不是意味由蒙特卡洛模擬觀測得出的VAR值或者ES也不具有前瞻性呢？
所屬：FRM Part I > Valuation and Risk Models 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Millie助教
2021-05-11 16:44
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同學(xué)你好，這里所說的VaR和ES不具有前瞻性，說的是用歷史模擬法計算出的VaR，因為傳統(tǒng)上是使用過去1到5年的數(shù)據(jù)計算VaR的，所以才不具有前瞻性。
其實并不是說VaR這個指標(biāo)沒有前瞻性，而是歷史模擬法算出的VaR沒有。
就像壓力測試一樣，為什么壓力測試有前瞻性呢？因為壓力測試要設(shè)定極端情景，這個情景是往往是預(yù)測未來的，那么它就有前瞻性。如果是壓力測試下的VaR（使用預(yù)測數(shù)據(jù)），此時的VaR同樣有前瞻性。
所以如果用蒙特卡洛模擬計算VaR，用的不是歷史數(shù)據(jù)而是預(yù)測的數(shù)據(jù)那就相當(dāng)于做了個壓力測試，就有前瞻性了。
（這個說法也不是很嚴謹，蒙特卡洛模擬用的數(shù)據(jù)是隨機生成的）
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追問
那我可以理解除了歷史模擬法和delta-normal法外，其余我們目前所學(xué)的都是具有預(yù)測性的嗎？
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追答
有沒有預(yù)測性要看所使用的數(shù)據(jù)是歷史的還是預(yù)測的，如果用的數(shù)據(jù)是未來的就可以說這個結(jié)果有前瞻性，一般和用哪種計算方法沒有關(guān)系。
delta-normal只是計算VaR的一個方法，如果給的數(shù)據(jù)全是未來的，比如：一個人預(yù)測一個期權(quán)未來的delta是0.7，標(biāo)的資產(chǎn)股票未來的波動率是sigma，未來的股價是s，由這些數(shù)據(jù)算出的期權(quán)VaR也有前瞻性。（一般不這么用哈）
歷史模擬法名字很明確，用的是“歷史”，所以一般直接可以說歷史模擬法沒有前瞻性。
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