葛同學(xué)
2021-05-11 22:19第53題怎么理解？delta影響的是什么？
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1個回答
Adam助教
2021-05-12 17:40
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同學(xué)你好，
可轉(zhuǎn)債相當(dāng)于一個普通債券再加上一個股票的看漲期權(quán)。因為這個產(chǎn)品，相當(dāng)于是持有了一個在某一天可以以債券的價格轉(zhuǎn)換成股票的一個權(quán)利，所以它相當(dāng)于是一個股票的看漲期權(quán)和一個普通債券的疊加，這是一種復(fù)制方法。
賣出這個公司的普通債券，可以對沖可轉(zhuǎn)債的利率風(fēng)險和信用風(fēng)險。賣出這個公司的股票，可以對沖股票上的看漲期權(quán)的風(fēng)險。（由于股票，有delta，沒有g(shù)amma，所以對沖這個期權(quán)后，這個期權(quán)還剩gamma這個風(fēng)險因素）
53題說的是持有了一個可轉(zhuǎn)債，現(xiàn)在賣股票對沖。
所以理論上，是把可轉(zhuǎn)債中的call的delta對沖掉了。這個call的其他風(fēng)險因子依然被保留下來了。所以B 選項不合適。
而對于CD，都是債券的風(fēng)險，我們賣股票，并沒有去對沖債券的風(fēng)險，
所以可轉(zhuǎn)債中的債券的風(fēng)險被保留了下來。所以CD也不合適。
只有A，我們通過call+S，把期權(quán)的delta對沖掉了。（delta反映的是股價變動對期權(quán)價值的影響程度）
所以最不可能存在的是delta
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