袁同學(xué)
2021-05-11 22:46原版書reading 31的example 5，這個公司給的是什么option，是call option嗎？那是怎么構(gòu)建一個collar，第三問為什么說10億的收益和10億的損失，10億的損失是來自于哪里？
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1個回答
Nicholas助教
2021-05-12 14:20
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同學(xué)，下午好。
1.公司給到的是Stock option，股票期權(quán)是在未來股票升值時能以更低的行權(quán)價買入該公司的股票。
2.那么為了對沖股票下跌的風(fēng)險，就買入一個long put；為了減少購買long put的期權(quán)費，就再進(jìn)入一個short call，如此就構(gòu)成一個Collar。自然是put行權(quán)價低于當(dāng)前股價而call行權(quán)價高于當(dāng)前股價，至于設(shè)定的執(zhí)行價具體是多少要看具體情況，一般題目中也不會問。
3.股票期權(quán)的行權(quán)時間和購買collar的行權(quán)時間相同，則如果未來股票上漲，股票期權(quán)賺得了收益；但short call會面臨被他人行權(quán)的情況，就會面臨虧損，同學(xué)說的收益就是執(zhí)行股票期權(quán)的收益，虧損就是short call的虧損。
致正在努力的你，望能解答你的疑惑~
如此次答疑能更好地幫助你理解該知識點，煩請【點贊】。你的反饋是我們進(jìn)步的動力，祝你順利通過考試~
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追問
收益10億我可以理解，這部分是要交income tax，但是一個collar的構(gòu)建，為什么損失是剛好10億呢，如果我賣的是比當(dāng)前價格高的call，那么損失是沒有10億的呀？
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追答
同學(xué)，早上好。
題目中給出的數(shù)據(jù)為the employee stock options increased in value by $10 million above the strike price of the collar.
即股票期權(quán)價值是超過了collar執(zhí)行價格之上，為10 m，因此我們將其認(rèn)為是售出看漲期權(quán)的對應(yīng)損失。
同樣這里面沒有提到期權(quán)費、執(zhí)行價格等具體信息，因此上述也是大概數(shù)值，不是準(zhǔn)確數(shù)值。
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