吳同學(xué)
2021-05-12 13:45老師好，關(guān)于DV01 HEDGE的講解中，不是很明白如圖畫橙色圈的等式為何成立？比方說(shuō)DV01A=0.15, DV01B=0.2, 那這兩者的對(duì)沖比率應(yīng)該是DV01A/DV01B=0.15/0.2=0.75, 這不就等于是1份A債券需要0.75份B債券去對(duì)沖嗎？假設(shè)沒(méi)錯(cuò)的話，由1xF(A)=0.75xF(B)能得出0.2xF(A)=0.15xF(B),z這么看來(lái)感覺(jué)F(A)xDV01B=F(B)xDV01A才更合理呢，是哪里出了問(wèn)題呢？
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1個(gè)回答
Millie助教
2021-05-12 15:51
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同學(xué)你好，一份A需要0.75份B是對(duì)的，
但是接下來(lái)0.2xF(A)=0.15xF(B) 這個(gè)式子是不對(duì)的呀。
1xF(A)=0.75xF(B)，1和0.75是各自的份數(shù)，那F(A)和F(B)則代表的是各自的DV01；那就是F(A)=0.15，但是0.15*0.2沒(méi)有意義。
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追問(wèn)
老師好，我主要是不明白為何F(A)xDV01A=F(B)xDV01B, 引用老師您剛說(shuō)“F(A)和F(B)則代表的是各自的DV01，那就是F(A)=0.15”，F(xiàn)(A)=0.15和F(B)=0.2代入到F(A)xDV01A=F(B)xDV01B，不就變成了0.15x0.15=0.2x0.2咯，這樣看起來(lái)就怪怪的了。所以應(yīng)該要怎么理解F(A)xDV01A=F(B)xDV01B好呢
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追答
同學(xué)你好，“1xF(A)=0.75xF(B)，1和0.75是各自的份數(shù)，那F(A)和F(B)則代表的是各自的DV01”這句話是根據(jù)你寫的式子解釋的，
DV01對(duì)沖和期權(quán)中的delta對(duì)沖是一樣的，先以delta對(duì)沖為例：
DeltaA*F(A)+DeltaB*F(B)=0，這個(gè)式子中的(A)和F(B)是各自的份數(shù)。
假設(shè)原有資產(chǎn)是A，那么原有資產(chǎn)總detla等于單筆資產(chǎn)delta*份數(shù)，也就是DeltaA*F(A)；對(duì)沖的目的是使得總資產(chǎn)的delta為0，假設(shè)對(duì)沖工具是B，對(duì)沖工具的delta是deltaB，對(duì)沖工具B的份數(shù)用F(B)表示，那么可以列出等式DeltaA*F(A)+DeltaB*F(B)=0
債券用DV01對(duì)沖，DV01也就是期權(quán)對(duì)沖中的delta，原理是一樣的，可以列出等式F(A)xDV01A+F(B)xDV01B=0。負(fù)號(hào)僅代表反向操作，所以ppt上并沒(méi)有把負(fù)號(hào)寫出。（老師講解的時(shí)候補(bǔ)充了負(fù)號(hào)） -
追問(wèn)
老師好，謝謝耐心的回答。這個(gè)option對(duì)沖的delta在基礎(chǔ)課聽(tīng)過(guò)后現(xiàn)在有點(diǎn)忘了..我能否先直接記住在DV01對(duì)沖中F(A)和F(B)可以當(dāng)作份數(shù)去看待的這個(gè)結(jié)論？
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追答
同學(xué)你好，可以的，一般都是都是用F(A)代表份數(shù)。但是F(A)僅僅是個(gè)符號(hào)哈，還是把知識(shí)點(diǎn)理解了比較保險(xiǎn)。
DV01對(duì)沖：DV01（原資產(chǎn)）*份數(shù)（原資產(chǎn)）+DV01（對(duì)沖工具）*份數(shù)（對(duì)沖工具）=0。 -
追問(wèn)
老師好，謝謝。其實(shí)最困惑我的就是這個(gè)F(A), F(B)它們所代表的含義我沒(méi)真正吃透，以F(A)為例，課上說(shuō)到F(A)是A債券的面值也可以叫做份數(shù)，但在我看來(lái)“面值”跟“份數(shù)”更像是兩個(gè)不同的概念，比方說(shuō)一份國(guó)債的面值是100美金，我買了3份，這里的“份數(shù)”跟“面值”就是兩樣?xùn)|西。請(qǐng)問(wèn)應(yīng)該怎么理解F(A)可以同時(shí)作為面值和份數(shù)這件事呢？
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追答
同學(xué)你好，對(duì)沖的概念：同時(shí)進(jìn)行兩筆行情相關(guān)、方向相反、數(shù)量相當(dāng)、盈虧相抵的交易。
所以不用非得去糾結(jié)F(A)代表什么，只要對(duì)沖工具和原資產(chǎn)保持一致就可以了。要根據(jù)題目的描述，以及問(wèn)的問(wèn)題來(lái)判斷。
比如：原資產(chǎn)有2份債券，每份債券的DV01是1，對(duì)沖工具每份DV01是0.5
問(wèn)：一共需要多少份對(duì)沖工具？ 1*2+0.5*x=0，此時(shí)x=-4，說(shuō)明需要4份對(duì)沖工具，反向操作。此時(shí)F(A)和F(B)就是份數(shù)
原資產(chǎn)面值1000，單位面值的DV01是1；對(duì)沖工具單位面值DV01是0.5，
問(wèn)：需要對(duì)沖工具的面值是多少？1000*1+0.5*x=0，x=-2000，說(shuō)明需要面值為2000的對(duì)沖工具，反向操作。此時(shí)F(A)和F(B)就是面值。
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