鄧同學
2021-05-12 14:17老師好。官網(wǎng)題目。這個問題的后半段到底說的是什么意思，currency alpha到底是什么東西，是overlay之前產(chǎn)生的還是overlay之后產(chǎn)生的？謝謝！
所屬：CFA Level III > Derivatives and Currency Management 視頻位置 相關(guān)試題
來源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個回答
Kevin助教
2021-05-12 15:14
該回答已被題主采納
同學你好！
1.currency alpha是把外匯作為一項資產(chǎn)，進行收益分解。就如CAPM一樣，一項資產(chǎn)的收益理論上等于rf+beta*market risk premium，超出理論收益的部分即為alpha。
2.本題進行fully hedge，相當于把beta因子的敞口全部hedge，只希望得到超額收益alpha。但currency alpha和別的資產(chǎn)的相關(guān)系數(shù)應(yīng)該越低越好，這和一般的資產(chǎn)配置理論是一致的。也可以參考原版書364頁。
3.回到你的問題：currency alpha是overlay之前就存在的，進行 overlay只是希望把收益的beta因子去掉，只保留alpha因子。
致正在努力的你，望能解答你的疑惑~
如此次答疑能更好地幫助你理解該知識點，煩請【點贊】。你的反饋是我們進步的動力，祝你順利通過考試~
-
追問
老師好，但是我還沒搞懂，既然它要進行overlay，那么原來的currency alpha和其它資產(chǎn)的關(guān)系無論是high或者是low，它不是都可以產(chǎn)生value add嗎？？而不是兩者的關(guān)系越高越要對沖嗎？？
-
追問
原版書的364頁我都不知道去哪里找出來，各個版本不一樣。
-
追答
同學你好！
1.的確無論高低是可以value added。但是從資產(chǎn)配置的角度看，相關(guān)系數(shù)高會增大組合的波動，降低sharp ratio。
對沖只能對沖系統(tǒng)性風險部分，也就是beta因子。
2.報名的時候有電子版的書，可以搜currency alpha。 -
追問
是不是說，總收益≈外幣收益 + 外國資產(chǎn)收益，將外幣收益拆分之后，總收益≈（外幣因子收益 + currency alpha） + 外國資產(chǎn)收益，“因子收益”與“外國資產(chǎn)收益”的相關(guān)性越高，“currency alpha”與“外國資產(chǎn)的收益”相關(guān)性越??？哎，還是不懂。
-
追答
同學你好！
可以這么理解?？偸找妗郑ㄍ鈳乓蜃邮找?+ currency alpha） + 外國資產(chǎn)收益。
風險角度看，σ^2（rDC）和currency alpha與其他因子的相關(guān)系數(shù)直接有關(guān)，因此相關(guān)系數(shù)越小，σ^2（rDC）越小，整體組合的波動越小。 -
追問
謝謝老師！但是我還是沒怎么懂！您能給我再解析一遍截圖里面的這整句話么？謝謝。
-
追答
同學你好！
基金經(jīng)理可以進行這樣的一個貨幣管理外包：對沖外匯的系統(tǒng)性風險、僅獲得外匯的超額收益。這個策略僅當外匯的超額收益與股票、債券收益的相關(guān)性低時才能成功。
0
0
0
0
