吳同學
2021-05-12 23:16老師好，在講解MBS和callable bond的凸性問題時提到說“當yield下降時，會使得市場上的融資成本下降”，該句話中的“yield”剛剛向您求證了是該債券的YTM, 而市場上的融資成本下降應該是指市場利率下降對吧？想了解一下，一般來說債券的YTM與市場利率之間是怎樣的一個關系呢？我印象中聽某老師說過YTM是市場利率某種程度上的平均，這么說的話市場利率也屬于即期利率？
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1個回答
Millie助教
2021-05-13 11:53
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同學你好，在債券這一部分，關于利率的表達很模糊，最常見的一個詞就是“yield”，但是“yield”具體代表哪種利率是沒有明確說明的。所以在分析債券時，沒有特殊說明的情況下，默認yield=ytm=市場利率=discount rate。
如果是在分析不同利率的性質時，題中的表述就比較明確了：例如spot rate，ytm等，會很明確的告訴你是具體哪種一種利率。在利率分析時，ytm是spot rate的“平均”
而現實中市場利率的制定非常復雜，一般參考LIBOR(倫敦同業(yè)拆借利率)，美國的聯邦基金利率(Federal Funds Rate)等，還需要考慮資金市場上的供求關系以及通貨膨脹率等，甚至各個國家會根據本國經濟狀況降息或者加息。
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