用同學(xué)
2021-05-13 15:20組合書P541第6題，（1）為何不可用△wi哪個公式求解呢？（2）為何答案中又要將計算出的σ和active risk相除，最優(yōu)的/實(shí)際的active risk等于w，這是哪一個公式呢。（3）解答中的6.0%＋1.217%=7.217%中的benchmark return 6%，是通過Sharpe ratio算出的，是嗎。謝謝老師。
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1個回答
Sherry Xie助教
2021-05-17 16:55
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同學(xué)你好，
(1)這個公式求的是均值方差最優(yōu)化下的主動風(fēng)險，而且需要BR，在這里不符合。（2）這里是將indigo fund與benchmark相結(jié)合來達(dá)成一個新的最優(yōu)組合，indigo fund沒有主動風(fēng)險，那么新組合的主動風(fēng)險就是indigo fund的主動風(fēng)險乘以它在新組合中的權(quán)重。（3）6%是用18%×0.333得出。
希望我的回答對你有幫助噢~考試奧利給~
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追問
（1）這里求的不也是最優(yōu)的權(quán)重嗎，雖然沒有BR但是公式里的ICx根號BR不就是IR嗎，此處代入IR的數(shù)0.15就可以算出了，為什么這個不能用呢？（2）理解了（3）為什么要這樣相乘呢，這不是相當(dāng)于算的RB-RF+RA，而且RB-RF都沒有乘-0.14的權(quán)重，RA乘了1.014，這加在一起怎么能得total excess return呢。謝謝
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追答
1.你不能武斷地假設(shè)TC就一定是1
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追答
3.這個求的就相當(dāng)于Rb-Rf+Rp*-Rf=Rp*-Rf，也就是新組合的最優(yōu)投資組合的excess return。新的主動回報需要乘1.014，但benchmark的excess return是無關(guān)主動收益，它不需要乘1.014
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追問
怎么知道這題考的是basic 還是full fundamental law呢？
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追答
判斷兩者的依據(jù)主要是看TC。
基礎(chǔ)式中，我們假設(shè)TC=1，即執(zhí)行能力100%，投資人可以完全按照預(yù)測來完成資產(chǎn)配置。但實(shí)際市場中有交易限制存在，例如，投資者需要賣空一些資產(chǎn)來獲得最優(yōu)投資組合。但由于賣空交易本身比較復(fù)雜性、或交易成本較高又或是監(jiān)管限制，許多投資者可能無法完整執(zhí)行做空策略，在這種情況下，TC會小于1。 -
追問
老師，本題中壓根沒有出現(xiàn)TC，要不要假設(shè)TC是1呢。如果確定本題考的basic的話，可以用△wi公式了嗎
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追答
既然沒有說TC的話就不要去考慮TC，本題完全可以用更簡單的方式來直接得出答案，就不需要在繞彎去用你所說的公式
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