袁同學(xué)
2021-05-13 21:16原版書reading 10 的example 5的第一問，計(jì)算出來的收益率就是12.18%，為什么答案說高于公允價(jià)值呢？
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1個(gè)回答
Nicholas助教
2021-05-14 14:35
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同學(xué)，下午好。
因?yàn)檫@里描述戰(zhàn)后的股票回報(bào)率超過了與增長一致的水平，我們說長期來看P/E (Chg)對(duì)回報(bào)率的貢獻(xiàn)應(yīng)為0，即該項(xiàng)目不能長期維持，應(yīng)該回歸為0。
所以我們?cè)诘谌龁柨吹饺绻磥?0年逐漸減少該部分增量，需要每年減少1.71%。
致正在努力的你，望能解答你的疑惑~
如此次答疑能更好地幫助你理解該知識(shí)點(diǎn)，煩請(qǐng)【點(diǎn)贊】。你的反饋是我們進(jìn)步的動(dòng)力，祝你順利通過考試~
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追問
Bjornsdottir is likely have concluded that the post-war stock return exceeded what would have been consistent with growth of the economy. In particular, the rising P/E added 0.95% of “extra” return per year for
54 years, adding 51.3% (= 54 × 0.95%) to the cumulative, continuously compounded return and leaving the market 67% (exp[51.3%] = 1.67) above “fair value.”
這是第一問的答案，這個(gè)說的是什么？第一問要怎么回答？ -
追答
同學(xué)，下午好。
這里是說在過去這段時(shí)間，由于P/E的增長帶來了累積51.3%（單利）或67%（復(fù)利）的增長，這部分是對(duì)股票回報(bào)的貢獻(xiàn)。
但是長期來看，這部分的增長應(yīng)為0，因此這里說超出公允的部分為上述部分。
實(shí)際上就是超出公允定價(jià)的部分，用P/E增長率乘以對(duì)應(yīng)的年份即可。
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