吳同學(xué)
2021-05-15 12:10老師好，如圖橙色框內(nèi)容，課上老師表示由于標(biāo)的資產(chǎn)的變化會使得delta也隨之發(fā)生明顯的變化，所以只有當(dāng)asset price小幅變動時才能進(jìn)行Delta對沖?？墒沁@里的delta對沖是用delta份股票來對沖的，這樣的話delta變化的時候，對沖股票的“delta份”應(yīng)該也會隨之發(fā)生變化吧？這樣的話無論asset price怎么變動，看起來Delta對沖還是能成立感覺。
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1個回答
Millie助教
2021-05-17 10:55
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同學(xué)你好，對的沒錯，期權(quán)delta發(fā)生變化時，對沖股票的份數(shù)也要隨之改變。
這里是想表明delta對沖只能對沖掉小范圍波動。stock的delta=1，假設(shè)只有一份option，則option delta*1+1*stock份數(shù)=0，stock份數(shù)=option delta；又因?yàn)閛ption delta取值在（0,1）或（-1,0）之間，所以stock份數(shù)的取值范圍也很小，因此只能對沖掉小幅度波動。
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追問
謝謝老師。能否這么說：當(dāng)asset price發(fā)生非常大幅度的變化時，BSM模型可能就不適用了，因?yàn)镈elta值很可能會沖破N(d1)
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追答
不不不，delta的取值只能在（-1,1）之間。標(biāo)的資產(chǎn)價格大幅變動，期權(quán)的價格也會相應(yīng)大幅變動的，他倆變動的比率不會超過（0,1）或（-1,0）
只是在標(biāo)的資產(chǎn)大幅波動的情況下，delta對沖不準(zhǔn)確，要考慮二階項(xiàng)gamma對沖。
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