袁同學(xué)
2021-05-16 14:31原版書reading 17的第 381頁的這個 FX swap，沒有理解如何通過FX 對沖的？spot 端和 forward端是什么意思？
所屬：CFA Level III > Derivatives and Currency Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Kevin助教
2021-05-17 14:09
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同學(xué)你好！
FX swap，外匯互換，本質(zhì)是重新簽訂遠(yuǎn)期合約，即遠(yuǎn)期合約的展期。
比如一位外匯基金經(jīng)理在0時點購買了外匯遠(yuǎn)期，T時刻到期，該外匯遠(yuǎn)期的名義本金是10,000,000 ZAR，約定的匯率是9.45ZAR/USD。當(dāng)T-2時，該基金經(jīng)理可以通過進(jìn)入一個外匯互換進(jìn)行展期。外匯互換包括兩筆頭寸：（1）在外匯現(xiàn)貨市場以當(dāng)期匯率S_T-2賣出10,000,000 ZAR；（2）在外匯遠(yuǎn)期市場約定到期時以F_T-2購買外匯遠(yuǎn)期，名義本金是10,000,000 ZAR。
為什么要在T-2時刻進(jìn)入外匯互換？外匯的即期交易是以當(dāng)前的即期匯率進(jìn)行交易，但是結(jié)算卻是在2天之后。由于T+2交割的原因，在進(jìn)行展期時，需要提前2天進(jìn)入即期市場，結(jié)算舊的合約，并簽訂新的合約。
綜上，T時刻，遠(yuǎn)期交割得到10,000,000 ZAR，然后在現(xiàn)貨市場上賣出10,000,000 ZAR。同時，仍持有一個未來到期的外匯遠(yuǎn)期。即實現(xiàn)了合約的展期。
致正在努力的你，望能解答你的疑惑~
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