李同學(xué)
2021-05-16 16:55老師，想問一下，垃圾債的negative duration 怎么解釋呢？只是因?yàn)檎?，利率與價(jià)格是反比，久期為正，就說因?yàn)槔鴤蕛r(jià)格成正比所以久期為負(fù)嗎？根據(jù)久期的定義是得不出結(jié)論的？
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1個(gè)回答
Nicholas助教
2021-05-19 14:58
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同學(xué)，下午好。
我們將收益率拆分為基準(zhǔn)收益率和之上的Spread，一般基準(zhǔn)利率上升債券價(jià)格下降，但是利差變動(dòng)導(dǎo)致債券價(jià)格變動(dòng)的方向不一定，因?yàn)槔锩嫔婕靶庞蔑L(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。
根據(jù)歷史數(shù)據(jù)回歸，我們發(fā)現(xiàn)利差變動(dòng)導(dǎo)致債券價(jià)格變動(dòng)可能出現(xiàn)同向變動(dòng)，即久期為負(fù)數(shù)的情況，導(dǎo)致利率上升引起債券價(jià)格上升。且評(píng)級(jí)越低的債券其經(jīng)驗(yàn)久期越小，可以理解為利率較大時(shí)通常經(jīng)濟(jì)情況較好，高收益?zhèn)幕貓?bào)率較高。
致正在努力的你，望能解答你的疑惑~
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