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2021-05-17 15:39老師，744題請(qǐng)解釋下，在已經(jīng)對(duì)沖的情況下，為什么基點(diǎn)上升還會(huì)對(duì)做市商造成虧損。此外，在高波動(dòng)率下，受到正凸性影響，long方更能受益，為什么C是錯(cuò)的？
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1個(gè)回答
Millie助教
2021-05-17 15:51
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同學(xué)你好，這個(gè)人是根據(jù)DV01做的對(duì)沖，也就說(shuō)在收益率變動(dòng)一個(gè)基點(diǎn)左右的、小幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)被對(duì)沖掉了；而選項(xiàng)中給的條件是50個(gè)基點(diǎn)，是原先的50倍，所以這是大幅波動(dòng)，只用一階對(duì)沖（DV01）是無(wú)效的。
同理，C選項(xiàng)是“highly volatile”，也是大幅度波動(dòng)，DV01hedge無(wú)效。
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追問(wèn)
為什么對(duì)Market marker是損失呢？也有可能是收益啊。
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追答
同學(xué)你好，這個(gè)market maker是short position，與波動(dòng)率相關(guān)的希臘字母vega小于0；也就是波動(dòng)率與期權(quán)價(jià)格反向變化。波動(dòng)率變動(dòng)越大，short方虧的越多。
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