趙同學(xué)
2021-05-18 14:07課件中The Monetary and Fiscal Policy Mix中提及Monetary policy在loose的時(shí)候是使nominal rates變高的，而在The yield curve頁(yè)中提及stimulative時(shí)，短期的利率是降低的。兩者相矛盾
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1個(gè)回答
開(kāi)開(kāi)助教
2021-05-20 14:20
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同學(xué)你好，
（1）第一張表里是兩個(gè)政策組合（執(zhí)行完之后）對(duì)短期利率的影響；
（2）第二張圖是貨幣政策和財(cái)政政策執(zhí)行過(guò)程中對(duì)收益率曲線的影響，寬松貨幣政策會(huì)立竿見(jiàn)影壓低短期利率，但是持續(xù)（persistent)的寬松貨幣政策會(huì)影響大家對(duì)未來(lái)通脹的預(yù)期提升，因此反映到圖1是nominal rates整體較高。
致正在努力的你，望能解答你的疑惑~
如此次答疑能更好地幫助你理解該知識(shí)點(diǎn)，煩請(qǐng)【點(diǎn)贊】。你的反饋是我們進(jìn)步的動(dòng)力，祝你順利通過(guò)考試~
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歷年真題 - 行為金融學(xué) - 2013年 題A：Friedman-Savage double-inflection utility function講的是低產(chǎn)階級(jí)風(fēng)險(xiǎn)厭惡；中產(chǎn)階級(jí)風(fēng)險(xiǎn)追求；高財(cái)富階段風(fēng)險(xiǎn)厭惡。答案中說(shuō)risk-seeking for gain, risk-averse for loss, 本質(zhì)含義其實(shí)和Friedman-Savage不一樣，只是這題中有inflection point where the function turns from concave to convex, 但這個(gè)inflection function的橫坐標(biāo)也不是wealth, Friedman-savage的橫坐標(biāo)是wealth. 請(qǐng)問(wèn)這道題的考點(diǎn)是啥意思？以及我們答題的時(shí)候的得分點(diǎn)是哪幾點(diǎn)？
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追問(wèn)
行為金融學(xué)歷年真題這個(gè)題目我提交過(guò)問(wèn)題，但和上一個(gè)解答老師我還是有疑問(wèn)但我問(wèn)不下去了。所以想換您問(wèn)問(wèn)這個(gè)問(wèn)題的思路
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追答
同學(xué)你好，double-inflection utility function不能機(jī)械的理解為低產(chǎn)階級(jí)風(fēng)險(xiǎn)厭惡；中產(chǎn)階級(jí)風(fēng)險(xiǎn)追求；高財(cái)富階段風(fēng)險(xiǎn)厭惡，因?yàn)槟憧茨莻€(gè)雙曲圖形，它是有拐點(diǎn)（inflection point）的（見(jiàn)圖），如果財(cái)富水平處于拐點(diǎn)B附近的人, 會(huì)在追求財(cái)富增長(zhǎng)方面呈現(xiàn)risk seeking, 在面對(duì)財(cái)富損失時(shí)體現(xiàn)出risk averse的特點(diǎn)，這和題干中的S又買價(jià)外期權(quán)，又買保險(xiǎn)的特點(diǎn)符合，因此S的效用函數(shù)和Friedman-Savage double-inflection utility function一致，財(cái)富水平位于inflection point附近，可以用concave走向convex的那一段的曲線來(lái)解釋。
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追問(wèn)
小姐姐你回答得太ok了。然后其他有個(gè)問(wèn)題我提了是其他老師回復(fù)的我又不是很能get到其他老師的解答，我再追問(wèn)一下你其他問(wèn)題（感恩?。?br/>歷年真題 CME 2012B 可否解釋一下？題目和答案不是很明白。我找了以前二級(jí)我做的PPP的筆記，PPP就涉及到inflation、匯率和兩個(gè)國(guó)家的利率。購(gòu)買力是體現(xiàn)在匯率上面嘛？那根據(jù)Uncovered Interest Rate Parity的公式，當(dāng)X國(guó)家的rate和inflation上升的時(shí)候，expected FX會(huì)上升，X會(huì)升值，X的購(gòu)買力上升的意思？但這個(gè)思路似乎和答案也不一樣，求解答哇。另外B的capital flow角度在答案中有兩個(gè)不同的答案：1、foreign direct investment應(yīng)該指國(guó)外投資到Emergistan？這個(gè)比例減少，是指外幣流入少了所以對(duì)EMD需求少了？因此EMD購(gòu)買力下降？2、alternative answer也不是很明白
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同學(xué)你好，PPP基于的理念是不論計(jì)價(jià)的貨幣是什么，不同國(guó)家的物價(jià)水平的變化應(yīng)該是一樣的（relative PPP）。假設(shè)有AB兩個(gè)國(guó)家，A國(guó)的通脹率πA>B國(guó)的通脹率πB，如果未來(lái)匯率不變，高通脹的國(guó)家在國(guó)際貿(mào)易中將占有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，因?yàn)樗麄儑?guó)家通脹高，但貨幣在國(guó)際上的購(gòu)買力卻沒(méi)有降低。因此，未來(lái)通脹較高的A國(guó)的貨幣需要貶值（πA-πB)的幅度，來(lái)抵消物價(jià)變動(dòng)的區(qū)別。
因此，根據(jù)PPP，Emergistan未來(lái)和US的通脹差從4.7%上升至6.4%，EMD將繼續(xù)走弱。
根據(jù)capital flow，這里給的兩個(gè)答案基于不同的角度，得出的結(jié)論是相反的。但只要對(duì)應(yīng)的理由寫對(duì)都能得分。第一個(gè)只考慮foreign direct investment占GDP的比例。foreign direct investment指的是外國(guó)投資者對(duì)Emergistan的投資，那就涉及到購(gòu)買Emergistan的工廠等生產(chǎn)資料，需要兌換EMD?，F(xiàn)在Emergistan未來(lái)這個(gè)投資比例從1.9下降至1.7%，兌換EMD的需求下降，會(huì)導(dǎo)致EMD走弱。
第二個(gè)答案同時(shí)考慮foreign direct investment占GDP的百分比和GDP growth的影響，因?yàn)閒oreign direct investment=X%*GDP，雖然X%降低，但由于GDP增速更快，使得整體foreign direct investment仍然是增加的，EMD的需求上升，會(huì)導(dǎo)致EMD走強(qiáng)。
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