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2021-05-18 15:47casebook中冊(cè)167頁(yè)2011年b題，經(jīng)濟(jì)變好對(duì)債券的利好如何體現(xiàn)呢？是體現(xiàn)在credit spread還是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益上？我理解的是經(jīng)濟(jì)變好利好股票和投機(jī)級(jí)債券，投資級(jí)債拿的固定收益，經(jīng)濟(jì)好壞對(duì)他應(yīng)該是沒(méi)影響的吧，甚至經(jīng)濟(jì)變好利率變高債券價(jià)格下降，這樣看不是利空嗎？另外周期性的投資級(jí)債券因?yàn)榻?jīng)濟(jì)變好而表現(xiàn)好，說(shuō)的是價(jià)格還是哪個(gè)指標(biāo)表現(xiàn)好呢，判斷outperform的指標(biāo)是什么？
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1個(gè)回答
Nicholas助教
2021-05-20 10:17
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同學(xué)，早上好。
1.經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)對(duì)這里的影響是消費(fèi)周期性債券表現(xiàn)會(huì)優(yōu)于消費(fèi)非周期性債券，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)走強(qiáng)，人均購(gòu)買力更強(qiáng)，會(huì)更多購(gòu)買周期性消費(fèi)品；
2.信用利差收窄，基準(zhǔn)收益率通常會(huì)上升，但這個(gè)并不是此題判斷的依據(jù)；
3.這個(gè)題目是要我們比較W的組合和基準(zhǔn)收益更好還是更差，不關(guān)乎股票。我們看到W的組合和基準(zhǔn)指數(shù)相比，高配了周期性消費(fèi)債券，低配了非周期。那么前者在經(jīng)濟(jì)更好的時(shí)候收益更高，因此其總體回報(bào)率更高；
4.消費(fèi)類周期性行業(yè)包括房地產(chǎn)、證券、汽車、航空等，這類公司在經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)時(shí)會(huì)有更多的人消費(fèi)，公司獲得更好的效益，那么為了融資發(fā)行債券的回報(bào)率也會(huì)更高。假設(shè)收益率更高的債券和國(guó)債相比，通常我配置了更多的收益率更高債券，總體的回報(bào)率必定是大于配置了大量國(guó)債的組合。同樣的邏輯。
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