讓同學(xué)
2021-05-18 22:10押題上午題Q5的A問 為什么不能選sell convexity？ bullet不也是sell the convexity嗎
所屬：CFA Level III > Fixed-Income Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Nicholas助教
2021-05-20 10:34
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同學(xué)，早上好。
Bullet策略執(zhí)行后體現(xiàn)的一部分結(jié)果是相對于Barbell，其凸性更小，但這不是目的。
此題中債券收益率曲線變得更陡峭，且短期利率下降，長期利率上升，長期債券久期更大，影響更大，因此我們盡量避免配置長期債券，所以選擇Bullet。
久期能解釋債券價格變化的絕大部分，而凸性僅能解釋債券價格變化的較小部分，在思考收益率曲線策略時應(yīng)該關(guān)注影響更大的方面。
如果這里涉及凸性，也應(yīng)該是增加凸性，因為收益率變化，我們更想得到凸性漲多跌少的好處，這樣會讓我們收益更大、虧損更小，但買入凸性也是需要一定成本的，因此要考慮成本收益權(quán)衡；
在利率波動較小甚至是不動的時候才有可能售出凸性，因為該好處花費成本也不能發(fā)揮它的作用。
致正在努力的你，望能解答你的疑惑~
如此次答疑能更好地幫助你理解該知識點，煩請【點贊】。你的反饋是我們進步的動力，祝你順利通過考試~
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追問
老師，是不是只要yield curve有任何變化，都需要increase convexity？因為能漲多跌少
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追答
同學(xué)，下午好。
其實是需要根據(jù)題目的不同信息來判斷的，并不是像套公式一樣什么情況就使用什么策略。
對于凸性來講，一般情況是利率波動率增大的時候，會增加凸性，這時候題目的描述是利率波動性增大，但是變動方向不確定，即不知道利率上升還是下跌，這種情況直接是增加凸性就可以。
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