梁同學(xué)
2021-05-19 20:39我理解為，價(jià)值可加性、占優(yōu)性的判定方法類似，算出來(lái)不同，就有套利空間。即價(jià)值可加性中： 舉例、現(xiàn)有兩個(gè)債券A和B，10個(gè)A債券可組合成1個(gè)B債券，在t=0時(shí)刻A價(jià)格是99元，B價(jià)格是980元；在t=l時(shí)刻A債券償還100元，B債券償還1000元，10個(gè)A債券未來(lái)的支付額總和等于1個(gè)B債券未來(lái)的支付額。如果此時(shí)10個(gè)A債券期初價(jià)格等于990元（99×10 = 990），1個(gè)B債券在期初的價(jià)格等于980元，產(chǎn)生了套利空間。 所以不是應(yīng)該選C嗎、由可加性推出有套利空間？謝謝
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1個(gè)回答
Sherry Xie助教
2021-05-20 16:37
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同學(xué)你好，
價(jià)值可加性（Value additivity），整體的價(jià)值必須等于各個(gè)部分價(jià)值的總和。
舉例，現(xiàn)有兩個(gè)債券A和B，10個(gè)A債券可組合成1個(gè)B債券，在t=0時(shí)刻A價(jià)格是99元，B價(jià)格是980元；在t=l時(shí)刻A債券償還100元，B債券償還1000元，10個(gè)A債券未來(lái)的支付額總和等于1個(gè)B債券未來(lái)的支付額。如果此時(shí)10個(gè)A債券期初價(jià)格等于990元（99×10 = 990），1個(gè)B債券在期初的價(jià)格等于980元，產(chǎn)生了套利空間。投資人可以在t=0時(shí)刻借10個(gè)A債券并售出，得到990元投資1個(gè)B債券，剩余10元；t = 1時(shí)刻售出債券B正好用以償還債券A，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利10元。
占優(yōu)性（Dominance），兩個(gè)相同風(fēng)險(xiǎn)特征的資產(chǎn)，應(yīng)該有相同的收益率，如果其中一個(gè)收益率更高，說(shuō)明存在套利機(jī)會(huì)。舉例，現(xiàn)有兩個(gè)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，如果這兩個(gè)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的收益率不相等，投資者可借入較低收益的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，投資較高收益的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。
回到題目里，表一的標(biāo)題已經(jīng)說(shuō)了這是兩個(gè)risk free asset, 所以他們兩個(gè)的回報(bào)率應(yīng)該是一樣的，從表格的數(shù)據(jù)我們可以計(jì)算出回報(bào)率不一樣，肯定存在套利，屬于dominance方法。
希望我的回答對(duì)你有幫助噢~考試奧利給~
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