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2021-05-20 15:56casebook下冊權(quán)益2016年C選項(xiàng)，這道題不太懂，請老師講一下，謝謝老師。
所屬：CFA Level III > Equity Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
開開助教
2021-05-20 17:24
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同學(xué)你好，這道題是要選擇一個(gè)small-cap的基金經(jīng)理，這個(gè)基金經(jīng)理的策略加入之后呢要滿足兩個(gè)條件：1）要保證整體的組合在新興市場上的beta exposure是市場的beta，2）不會在增加任何其他的beta exposure；同時(shí)還要解釋具體采用什么策略才能實(shí)現(xiàn)這兩個(gè)objective。
要滿足第一個(gè)條件 1)保證整體的組合在新興市場上的beta exposure是市場的beta, 因?yàn)槭袌錾嫌衑merging market equity index futures, 而且guideline也允許做多index futures，所以通過long emerging market equity index futures來獲得新興市場beta。
2）這個(gè)策略要求不能增加任何額外的beta exposure，而且因?yàn)間uideline說了只能做多futures（limit derivatives to long-only futures)，因此就不能通過short small-cap的index futures來對沖多余的beta，所以Carina的long-only的策略不能選，因?yàn)檫@個(gè)策略beta>0；Ara的short extension（現(xiàn)在原版書里叫l(wèi)ong extension）策略也不能選，因?yàn)檫@個(gè)策略的beta是1；只能選Octans的market neutral的策略，這個(gè)策略beta為0，不用對沖。
基金經(jīng)理選Octans。
致正在努力的你，望能解答你的疑惑~
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追問
明白您的意思了，還有個(gè)問題老師，題目里說的equitization starthgy是不是就是增加beta的意思？這塊好像老師沒怎么重點(diǎn)提及。另外題目說的是overall starthgy，相當(dāng)于說是他想通過這個(gè)策略既獲得beta，也獲得alpha對吧？那為什么說是maintain beta exposure呢？想保持敞口的話換經(jīng)理不換頭寸不就好了嗎？賣股票又買futures又是為什么呢？此外使用futures是因?yàn)轭}目說了一句存在futures嗎？相當(dāng)于futures完成增加beta的任務(wù)，剩下三個(gè)人里選一個(gè)只增加alpha不增加beta，那short extension不就可以一步到位，既增加beta 也增加alpha了嗎，為什么不能用呢（我寫的就是這個(gè)，錯了）。謝謝老師
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追答
增加的是新興市場beta，通過新興市場股指期貨來equitization.但是beta有很多種，這里要加入小盤股基金，如果基金經(jīng)理不把小盤股的beta對沖掉，引入的就是小盤股貝塔。short extension的beta也是小盤股的beta,不是新興市場的beta啊。題目是要新興市場的beta，并且不能引入其他貝塔.
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回復(fù)開開：這個(gè)策略要求不能增加任何額外的beta exposure，而且因?yàn)間uideline說了只能做多futures（limit derivatives to long-only futures)，因此就不能通過short small-cap的index futures來對沖多余的beta，所以Carina的long-only的策略不能選。這句沒懂呢
