易同學(xué)
2021-05-20 20:21這里有兩個問題 1. 這里為什么要擔(dān)心本幣USD升值呢，這里還沒有買這個英國公司，不是本幣升值的話只要以更少的美金去購買，不是更好么，不是應(yīng)該擔(dān)心美金貶值么 2. 第三個recommendation說的是什么意思呢？老師能解釋下么
所屬：CFA Level III > Derivatives and Currency Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Kevin助教
2021-05-21 09:29
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同學(xué)你好！
1.協(xié)會這道題表述的確有問題，不用糾結(jié)。
2.這就是knock-in和knock-out期權(quán)的定義。如下圖所示。
致正在努力的你，望能解答你的疑惑~
如此次答疑能更好地幫助你理解該知識點，煩請【點贊】。你的反饋是我們進(jìn)步的動力，祝你順利通過考試~
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這里對奇異期權(quán)還是有點問題，題目答案中說all or non asymmetric payoff is a characterics of binary option是什么意思呢？binary option是普通的期權(quán)嗎？all or non asymmetric payoff我理解就是要么有要么沒有，為什么奇異期權(quán)不是all or non呢？
老師給的這個截圖中knock up in為什么就沒有對沖作用呢？這里對沖的是什么？是股價下跌的風(fēng)險么？為什么knock up out有對沖作用呢？對沖的是什么呢？ -
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同學(xué)你好！
漏截圖了一部分，補(bǔ)上binary option的定義。
Digital options/binary options/all-or-nothing options：約定一個觸發(fā)價格，一旦觸發(fā)，則補(bǔ)償一個固定金額，例如：S=$11，X=$10，如果股價變?yōu)?9.9，觸發(fā)，則補(bǔ)償$20，未觸發(fā)，則賠償$0，很像賭博。
和knock-in和knock-out不同，所以recommendation 3不對。 -
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還有兩個問題：knock up in為什么就沒有對沖作用呢？這里對沖的是什么？是股價下跌的風(fēng)險么？為什么knock up out有對沖作用呢？對沖的是什么呢？
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同學(xué)你好！
knock-up-in，標(biāo)的下跌（價格在障礙下方），期權(quán)無效（value=0）；只有上漲超過障礙時時期權(quán)有效（value>0），此時標(biāo)的價格和期權(quán)value沒有反向的關(guān)系，因此不能對沖；
knock-down-in，標(biāo)的上漲（價格在障礙上方），期權(quán)無效（value=0）；只有下跌超過障礙時時期權(quán)有效（value>0），此時期權(quán)value對沖了標(biāo)的價格的下跌，所有有對沖作用。
knock-out同理。 -
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" knock-up-in，標(biāo)的下跌（價格在障礙下方），期權(quán)無效（value=0）；只有上漲超過障礙時時期權(quán)有效（value>0），此時標(biāo)的價格和期權(quán)value沒有反向的關(guān)系，因此不能對沖； knock-down-in，標(biāo)的上漲（價格在障礙上方），期權(quán)無效（value=0）；只有下跌超過障礙時時期權(quán)有效（value>0），此時期權(quán)value對沖了標(biāo)的價格的下跌，所有有對沖作用。 knock-out同理。"老師的解釋看了還是不太明白，老師能對每種情況舉個具體的例子么
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同學(xué)你好！
這張表格的大前提是站在擔(dān)心匯率下跌的角度看的。
knock-up-in：匯率下跌，沒有達(dá)到障礙時，期權(quán)value=0，因此不能對沖匯率的下跌。
knock-down-in：匯率下跌，達(dá)到障礙時，期權(quán)value會隨匯率變化，因此可以持有一個與匯率反向的頭寸進(jìn)行對沖。比如賣出call，形成covered call策略，對沖匯率下跌風(fēng)險?；蛘遧ong put，形成protective put策略，對沖匯率下跌風(fēng)險。 -
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老師我確認(rèn)下我的理解，比如現(xiàn)在A/B=10/1，我擔(dān)心B貶值（擔(dān)心匯率從10/1變到5/1），那我現(xiàn)在就要long一個put，
1. 對knock in來說knock down in，就是說我A/B一定要跌到比如8/1，這個期權(quán)才會生效對吧？
2. 這種情況下knock up in是什么意思呢，是說要A/B漲到比如12/1，這個期權(quán)才會生效嗎？如果生效了之后還是我可以以5/1的價格行權(quán)嗎？
3. 這種情況下knock out期權(quán)是什么樣子呢？knock out期權(quán)如何對沖B下跌的風(fēng)險呢？ -
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同學(xué)你好！
首先匯率形式不對。A/B=10，應(yīng)該是10B/A，變成5B/A，是A貶值。
1.knock-down-in，比如障礙是8B/A，只有跌到這個匯率，才會生效。
2.knock-up-in，比如障礙是12B/A，只有先漲到這個匯率，才會生效。執(zhí)行價格不變，如果是5B/A，那就是這個匯率，不會改變。
3.knock-up-out，比如障礙是12B/A，只有先漲到這個匯率，期權(quán)才會無效。所以匯率下跌有對沖作用。
4.knock-down-out，比如障礙是8B/A，跌到這個匯率，期權(quán)會無效，因此不能對沖風(fēng)險。 -
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那為什么knock-up-in（比如障礙是12B/A，只有先漲到這個匯率，才會生效。執(zhí)行價格不變，如果是5B/A，那就是這個匯率，不會改變）沒有對沖效果呢？如果生效了，不是還是可以對沖下跌風(fēng)險么
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同學(xué)你好！
因為前提是匯率下跌，不是先漲后跌。
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