劉同學(xué)
2021-05-21 01:24你好，黃色劃線答案怎么理解？第一，為什么immunization要求更少的capital? 第二，如何得出400m是錢少這個(gè)結(jié)論的呢，有什么標(biāo)準(zhǔn)嗎
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1個(gè)回答
Nicholas助教
2021-05-21 17:32
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同學(xué)，下午好。
1.免疫策略通?？梢赃x擇的債券更多，因?yàn)楝F(xiàn)金流匹配需要到期時(shí)間剛好和負(fù)債到期期限一致，或者只能提前，那么就極大地限制了債券的選擇，因此免疫策略可以選擇相對(duì)收益率較高的債券；
同樣的，由于只能和到期期限一致或提前到期，如果提前到期就需要持有現(xiàn)金等著或者是短時(shí)間的再投資，這種收益率都比較低。而免疫策略則沒有這個(gè)問題；
由于現(xiàn)金流匹配要求在債務(wù)到期日或之前到期，考慮到期資金能夠完全覆蓋負(fù)債，這類策略假設(shè)的收益率都比較低，較低的折現(xiàn)率就需要期初有更多的資金，這樣也是為了保證能夠償付負(fù)債。
2.這里主要討論免疫策略比現(xiàn)金流匹配策略更有效，上文說明免疫策略需要更少的資金，不需要判斷400m是大還是小。
致正在努力的你，望能解答你的疑惑~
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