易同學(xué)
2021-05-22 18:10這里對(duì)Leveraged recapitalization和staged exit strategy之間的區(qū)別有點(diǎn)糊涂了，之前我的理解是leveraged recapitalization是說比如PE出100MM買了一家公司100%的股權(quán)，然后通過公司貸款80MM，分紅給自己，相當(dāng)于用20MM就買了100%的股權(quán)，這和staged exit strategy是兩個(gè)不同的策略。老師能再分別說明一下這兩個(gè)策略到底是什么樣么？這個(gè)題的意思是Leveraged recapitalization屬于staged exit strategy？
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1個(gè)回答
Nicholas助教
2021-05-24 16:10
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同學(xué)，下午好。
煩請(qǐng)?zhí)峁┮幌戮唧w的題目來源，可以參考題目的信息為同學(xué)解答問題，謝謝。
Recapitalization：分階段（stage）的退出策略，PE公司分多次從公司創(chuàng)始人手中收購股權(quán)，第一步收購60%-80%，拿到控制權(quán)，實(shí)現(xiàn)并表做多利潤，之后創(chuàng)始人還持有公司的股權(quán)，依然存在利益驅(qū)動(dòng)，未來幾年創(chuàng)始人繼續(xù)將公司做大做強(qiáng)，之后PE公司再收購其余的股權(quán)（20%-40%），創(chuàng)始人和PE的收益都增長(zhǎng)。對(duì)于公司創(chuàng)始人的好處：1）獲得了現(xiàn)金流，流動(dòng)性提高（liquidity）；2）保留權(quán)益（retained stake）；3）未來可能獲得更多的收益（owner should remain highly motivated to grow the business），對(duì)于公司創(chuàng)始人壞處：放棄控制權(quán)。
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追問
三級(jí)課后題_SS12-13 case 10，leveraged recapitalization是什么呢？和staged exit strategy區(qū)別是什么呢？leveraged recapitalization屬于staged exit strategy嗎？
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追答
同學(xué)，早上好。
杠桿重組策略屬于分階段退出策略的一種，在原版書中分階段退出策略就提到了這一種。
該策略的詳細(xì)介紹可以看上文，簡(jiǎn)單來說就是收購方通過借債買入標(biāo)的公司大部分股權(quán)，標(biāo)的公司股東手中的大部分股權(quán)變現(xiàn)，但少部分股權(quán)仍有公司盈利增長(zhǎng)帶來公司估值增長(zhǎng)，從而在未來能夠以更高的價(jià)格出售剩余股權(quán)的權(quán)利。
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