王同學(xué)
2021-05-24 16:39利率上升和利率下降情況下，分別什么叫over hedge 和 underhedge啊
所屬：CFA Level III > Fixed-Income Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Nicholas助教
2021-05-24 17:47
該回答已被題主采納
同學(xué)，下午好。
我們?cè)谶@里說(shuō)的hedge是指匹配的程度，匹配的程度較高是over，匹配的程度較低是under，如果完全匹配那么就是100% hedge。
取決于兩個(gè)因素，對(duì)未來(lái)利率的預(yù)期和目前資產(chǎn)大于負(fù)債還是小于負(fù)債，這里大于還是小于，均按照資產(chǎn)和負(fù)債的BPV考慮，而不是指MV
1.資產(chǎn)大于負(fù)債，
預(yù)期利率上升，可以over hedge，這樣資產(chǎn)下降更多，負(fù)債下降更少，資產(chǎn)和負(fù)債更匹配；
預(yù)期利率下降，可以u(píng)nder hedge，這樣資產(chǎn)上升更少，負(fù)債上升更多，資產(chǎn)和負(fù)債更匹配。
2.資產(chǎn)小于負(fù)債，
預(yù)期利率上升，可以u(píng)nder hedge，這樣資產(chǎn)下降更少，負(fù)債下降更多，資產(chǎn)和負(fù)債更匹配；
預(yù)期利率下降，可以over hedge，這樣資產(chǎn)上升更多，負(fù)債上升更少，資產(chǎn)和負(fù)債更匹配。
致正在努力的你，望能解答你的疑惑~
如此次答疑能更好地幫助你理解該知識(shí)點(diǎn)，煩請(qǐng)【點(diǎn)贊】。你的反饋是我們進(jìn)步的動(dòng)力，祝你順利通過(guò)考試~
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追問(wèn)
預(yù)期利率上升，可以over hedge，這樣資產(chǎn)下降更多，負(fù)債下降更少，資產(chǎn)和負(fù)債更匹配；
請(qǐng)問(wèn)這里為什么over hedge 資產(chǎn)比負(fù)債下降更多呢？ -
追答
同學(xué)，下午好。
修正一下我的解答。
就這個(gè)問(wèn)題相關(guān)的題目我們經(jīng)過(guò)了討論，包含原版書(shū)中對(duì)此部分的闡述，認(rèn)為是沒(méi)有固定的結(jié)論的，具體要看題目設(shè)置的場(chǎng)景，需要搞清楚這里面的幾個(gè)概念。
Over hedge和under hedge是針對(duì)基于當(dāng)前的環(huán)境，我是購(gòu)買多少衍生品用來(lái)對(duì)沖的，對(duì)沖利率變動(dòng)導(dǎo)致的匹配更不利的情況。那么題目中通常會(huì)假設(shè)對(duì)沖多少衍生品，基于目標(biāo)值之上的就是over，基于目標(biāo)值之下的就是under。
所以具體是不是要對(duì)沖這么多取決于題目給出的條件。
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