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2021-05-24 19:57原版書課后題R17第18題B選項，從IRP公式我理解的是遠期升水說明盧比和美元的利差擴大了，更有利于carry trade，但作carry trade不是IRP不成立么，所以這么想是不是不對；另外INR/USD遠期升水那不相當于美元升值盧比貶值，未來再換回美元的時候不是會有損失嗎。。。這里沒想明白為什么選B，請老師講解一下；另外第22題也同理，遠期升水，可是已經用遠期合約鎖定匯率了，那現在出現遠期升水，之前鎖定的匯率不就低了么，這不是潛在虧損，為何會有正的roll yield呢
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1個回答
Kevin助教
2021-05-25 11:12
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同學你好！
1.carry trade是在uncovered interest rate parity不成立的情況下進行的，也就是預期匯率變動不大，或者匯率損失比較小的情況下進行的。如果uncovered interest rate parity成立，也就是匯率損失抵消carry trade profit，那么就不會選擇進行carry trade。本題中利差增大，有利于carry trade，而且預期匯率變動不大。
2.roll yield的計算公式是：(S-F)/S。long方，+(S-F)/S；short方，-(S-F)/S。現在遠期在這個時點have swung to a premium，也就是F增大，而且是short方，因此roll yield增大。
致正在努力的你，望能解答你的疑惑~
如此次答疑能更好地幫助你理解該知識點，煩請【點贊】。你的反饋是我們進步的動力，祝你順利通過考試~
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追問
老師，可以從文字分析的角度，而不是公式的角度解釋一下么？遠期升水，USD價值變大，未來要short USD對吧，那不是虧損么，怎么是正的roll yield呢
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追答
同學你好！
注意公式里是(S-F)/S，這里的S和F都是當前時點。當前時點相當于通過衍生品鎖定了一個未來賣出USD的較高價格。
未來盧比貶值，美元升值，根據利率平價，F會下降。說明當前時點賣得更有利，有正收益。 -
追問
F應該是盧比/美元的形式吧？未來盧比貶值美元升值怎么會是F下降呢
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追答
同學你好！
1.F是盧比/美元形式。
2.當前盧比的利率高，美元利率低。但這種情況不會持續(xù)，未來盧比的利率降低，美元利率升高，熱錢會從印度流出，導致盧比貶值，美元升值。而F'/S'=(1+r_INR)/(1+r_USD)，F'下降。
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