elepha
2021-05-24 23:26Emma Gerber case，第2題，point 3的英文表述和中文解析都沒有太明白。 “就像第二點(diǎn)所說基準(zhǔn)利率和信用利差兩者是負(fù)相關(guān)的”到這里是明白的，point 2舉例經(jīng)濟(jì)好的時(shí)候，利率和利差是反向變動(dòng)的。 “所以高收益?zhèn)睦实淖兓瘯?huì)由于無風(fēng)險(xiǎn)利率和信用利差的反向關(guān)系而抵消掉一部分，因此應(yīng)該是更不敏感的”這句話就不理解了，高收益?zhèn)屯顿Y級(jí)債券分別有什么特點(diǎn)，為什么高收益?zhèn)拿舾行愿钅兀?謝謝老師！
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1個(gè)回答
Nicholas助教
2021-05-26 14:40
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同學(xué)，下午好。
將收益率拆分為基準(zhǔn)收益率和之上的利差，那么投資級(jí)債券和高收益?zhèn)瘜?duì)基準(zhǔn)利率變動(dòng)的敏感程度是一樣的。
但是對(duì)于利差部分，根據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)回歸，但spread變動(dòng)對(duì)債券價(jià)格的變動(dòng)是不同的，評(píng)級(jí)越低，其經(jīng)驗(yàn)久期是越低的，甚至?xí)霈F(xiàn)負(fù)數(shù)，那么就是利率變動(dòng)對(duì)債券價(jià)格的變動(dòng)呈現(xiàn)正相關(guān)，那么這樣的情況是會(huì)遞減基準(zhǔn)利率變動(dòng)的敏感程度的。
因此，高收益?zhèn)睦首儎?dòng)敏感程度是小于投資級(jí)債券的。
致正在努力的你，望能解答你的疑惑~
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