185****5599
2021-05-27 21:11沖刺筆記下 80頁 說量化投資的基金經(jīng)理，可以在增加active share情況下，不增加active risk，不理解
所屬：CFA Level III > Equity Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
來源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個回答
開開助教
2021-05-28 10:13
該回答已被題主采納
同學你好，例如有一個closet indexing的基金經(jīng)理，benchmark有A B C D E FG, 7只個股，closet indexing的基金經(jīng)理配置了A B C D E F6只個股，且在配置比例上和benchmark 類似，這個組合的active share較小。現(xiàn)在這個組合調(diào)整了自己的持倉，組合選了A B FG,四只個股，且組合的配置比例和benchmark很不一樣，但是這個比例使得組合在各個factor上的beta和benchmark差不多，因此組合的表現(xiàn)和benchmark也差不多，active risk沒有顯著提升，但是active share卻顯著提高。因為active share不考慮個股之間的相關(guān)性，只考慮持股方面和benchmark有多大差異。但active risk會考慮，它體現(xiàn)的是組合的表現(xiàn)和benchmark有多不一樣，即σ（Rp-Rb）。
致正在努力的你，望能解答你的疑惑~
如此次答疑能更好地幫助你理解該知識點，煩請【點贊】。你的反饋是我們進步的動力，祝你順利通過考試~
-
追問
圖里標注的這個不是你解釋 的這個吧？圖里標注的這個是挑選樣本股實現(xiàn)復制，active share和risk都小，而你說的這個應(yīng)該是圖里的下一個，也就是dicersified factor bets吧？
-
追答
我解釋的就是框出來這個，factor neutral and diversified stock pick. 相比它下面哪個 closet indexing，active share 上升，但active risk沒有顯著增加。
-
追問
按照圖里的數(shù)據(jù)確實是相比較下面的closet indexing ，active risk 沒變而active share上升了。那這個圖又是什么意思，這兩個圖為什么對應(yīng)不起來？
-
追答
上面的圖是大致的示意，而active share/risk 的高低需要相對比較。這兩個區(qū)別就在于factor neutral 是在factor方面和benchmark完全一樣，但是在選股方面和benchmark不一樣，最能滿足你提的問題，也就是幾乎不增加active risk，但增加active share。表格中說了，如果這個策略持股是diversified 那么active share low，但它仍然高于closet indexing. 而diversified factor bets 它在factor方面是diversified 但是和benchmark不完全一樣，因此他的active risk相對于factor neutral高，但不算太高，但他的active share比較高，因此會有題目問你什么策略是active share 高，但active risk相對較低的，那么就是diversified factor 或者multi-factor.
0
0
0
0
