陳同學(xué)
2021-05-27 21:51老師，這里第二部突然乘以1%的這個(gè)1%是哪里來的？
所屬：CFA Level III > Equity Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
開開助教
2021-05-28 10:28
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同學(xué)你好，根據(jù)限制3、4：組合最多可買證券ADV的5%；小市值股票每天的ADV= 1%的市值。由此可算出單個(gè)最小市值股票的ADV = 1%* 3bn = 30m，最多可買30m*5% = 1.5m。
致正在努力的你，望能解答你的疑惑~
如此次答疑能更好地幫助你理解該知識(shí)點(diǎn)，煩請(qǐng)【點(diǎn)贊】。你的反饋是我們進(jìn)步的動(dòng)力，祝你順利通過考試~
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追問
老師，30mil 是用 index capitalization 20trillion*0.015算出來的吧？
小市值是要乘以share outstanding... Russell 1000是market cap weighted 還是free-float weighted
這里是否有些mismatch? -
追答
同學(xué)你好，20trillion *0.015% = 3billion，也就是最小可投的市值，這里要再乘以1%才是30million。我這里再貼下這整個(gè)題目的完整解析，同學(xué)參考一下哈：
這道題目是問當(dāng)AUM增長(zhǎng)到哪個(gè)規(guī)模時(shí)，WU的策略就會(huì)受到流動(dòng)性和集中度的限制。換而言之，是要算不會(huì)觸發(fā)流動(dòng)性和集中度的限制的最大的AUM。
這里要想清楚一件事，要算這個(gè)肯定不會(huì)觸發(fā)流動(dòng)性和集中度的限制的最大的AUM，那么最保守的情況就是買的股票的市值都和最小可投股票的市值一樣（但不是說只買最小市值的股票這一只股票，而是假設(shè)買的股票的市值都和這個(gè)最小市值一樣大），這樣相當(dāng)于在買的都是流動(dòng)性最差的股票，限制都不會(huì)觸發(fā)，那再買大盤一點(diǎn)就不會(huì)觸發(fā)，但如果超過這個(gè)AUM，在最極端的情況下（即買的都是最小市值的股票）是有可能會(huì)觸發(fā)流動(dòng)性和集中限制的。
所以，后面的思路就是全部買市值最小股票，算出每個(gè)股票最多可以買多少市值，算出單個(gè)股票最多可以買多少權(quán)重，再把股票可買市值/最大可買權(quán)重 = 此AUM。
好，下面來逐個(gè)看一下限制。
限制1：不能投資指數(shù)中占比小于0.015%的股票，也就是說基金組合最小可投的股票的是指是：20tn*0.015% =3bn.
限制3、4：組合最多可買證券ADV的5%；小市值股票每天的ADV= 1%的市值。由此可算出單個(gè)最小市值股票的ADV = 1%* 3bn = 30m，最多可買30m*5% = 1.5m。
限制2：組合最多可買的單個(gè)股票的倉(cāng)位為該股票在指數(shù)中比重的10倍和該股票在指數(shù)中比重+150bp中的較小值。最小市值股票在指數(shù)中比重的10倍為0.15%，比重+150bp為1.515%，因此較小值為0.15%。
把最大單個(gè)股票的市值1.5m除以最多可買比重0.15%得1bn，就是此AUM。
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