孫同學(xué)
2021-05-28 10:02零息債券對(duì)分析師來說怎么會(huì)沒有CFO的流出？應(yīng)該是CFO的流出＝CFF的流入呀，不是嗎？
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1個(gè)回答
李澤瑞助教
2021-05-28 17:22
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同學(xué)你好，
零息債券是不支付每期的coupon的，即到期前沒有現(xiàn)金流的流出。對(duì)于分析師來說CFO和CFF在期中流出都是0。
零息債券的現(xiàn)金流只有期末償還本金看作CFF的流出。
所以總的來看相比于平價(jià)債券，零息債券沒有利息的支出，所以interest expense低。在分析師的角度利息的支付看作CFO的流出，所以CFO流出為0，CFO更高，到期償還本金的CFF流出是相同的。
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追問
800發(fā)行的零息債券最后最后贖回時(shí)1000元，中間產(chǎn)生的200元利息不算費(fèi)用嗎？這個(gè)應(yīng)該和折價(jià)債券最后一期產(chǎn)生的利息的處理方式一樣呀，折價(jià)債券最后一期的利息（其實(shí)每期的利息都是這么處理的）應(yīng)該看做是CFO流出，CFF的流入呀
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追答
同學(xué)你好，
這200的差值是看作一個(gè)是折扣，對(duì)于投資者來說可以理解為是給他們一次付清的利息費(fèi)用。
但是站在公司角度因?yàn)閺谋举|(zhì)上來講零息債券是不付息的債券，所以零息債券是沒有利息支付的，即CFO的流出為0。這里分析師也是認(rèn)同的因?yàn)槠陂g沒有現(xiàn)金流的流出。
零息債券和折價(jià)債券的處理是不一樣的，因?yàn)檎叟f債券每期會(huì)支付利息的。折價(jià)債券每期是由利息的支付就是coupon（比如100），會(huì)計(jì)上就會(huì)直接計(jì)錄CFO的流出為100，但是分析師會(huì)將利息支付的100看作是CFO的流出和CFF的流入兩部分構(gòu)成。
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