Andrew
2021-05-30 21:50在CFA2020年2級課程第48章中，隱性成本（implicit cost）包括買賣差價（bid-ask spread）、市場沖擊（market impact）、延遲成本（delay cost）和機(jī)會成本（opportunity cost）四個部分。執(zhí)行落差（implementation shortfall）包括了所有種類的顯性成本和隱性成本，其中市場沖擊又被稱為交易成本（trading cost）。但3級課程中并沒有指出，買賣差價（bid-ask spread）究竟被包含在了執(zhí)行落差的哪一個部分。由于延遲成本和市場沖擊被包含在執(zhí)行成本里，機(jī)會成本也被考慮了，所以買賣差價可能會被包含在固定費(fèi)用（fixed-fee）這一塊；但從PPT的內(nèi)容來看，固定費(fèi)用貌似只包括了顯性成本，沒有包括隱形成本；而根據(jù)2級課程第48章的筆記，買賣差價又是屬于隱性成本的。因此，我對于買賣差價被包含在執(zhí)行落差的哪一個部分，依然感到困惑不解。望給予解答，謝謝。
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開開助教
2021-05-31 11:54
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同學(xué)你好，首先bid ask spread肯定不在顯性成本中. 在概念層面，你可以認(rèn)為bid-ask spread是隱性成本的一部分，而在執(zhí)行落差中，bid ask spread的影響實際上是間接的包含在 trading cost中，因為買賣價差最終的影響還是要體現(xiàn)在交易價格上。比如說如果bid ask spread較大，則平均買入成本較高，平均賣出價格較低。
致正在努力的你，望能解答你的疑惑~
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