楊同學(xué)
2021-05-30 23:25The term structure is flat at 5% per annum with continuous compounding. Some time ago a financial institution entered into a 5-year swap with a principal of $100 million in which every year it pays 12-month LIBOR and receives 6% (both annual compounding). The swap now has two years eight months to run. Four months ago 12-month LIBOR was 4% (with annual compounding). a) What is the value of the swap to the financial institution today? b) What is the financial institution’s credit exposure on the swap? That is, what if the counterparty of the financial institution defaults? (2 marks) 老師這種要計算前面也有利息收入的利率互換當(dāng)前價值的題目應(yīng)該怎么計算呢
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1個回答
Adam助教
2021-05-31 13:10
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同學(xué)你好，
這題是使用債券法計算利率互換價值。（新考綱中不要求掌握）。
將利率互換現(xiàn)金流拆解成兩部分，即固定利率債券利息，與浮動利率債券利息。同事考慮本金（因?yàn)楸窘鸾粨Q，不會影響現(xiàn)金流）。
進(jìn)而計算著兩個債券的價值。二者減一減就是利率互換價值。
如下圖
浮動利率債券的價值：
如果現(xiàn)在是在付息日，付息之后，浮動利息債券的價值一定等于它的面值，所以這里不需要計算，直接代入面值就可以了。、
如果是在兩個付息日之間去確認(rèn)付息日債券價值的話，將下一個付息日本金和利息的收益，折現(xiàn)到當(dāng)前時點(diǎn)即可。
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哦哦明白了所以還是要加上未到付息日的利息來算節(jié)點(diǎn)的價值對嗎
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哦我懂了
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不過老師；ibor這里計算為什么只算了第一期的libor呢，后面不計算了嗎
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這是浮動利率債券的特點(diǎn)：
要算浮息債的價值，就是未來現(xiàn)金流貼現(xiàn)求和，在這里不能把2時刻的現(xiàn)金流直接折現(xiàn)到0時刻，因?yàn)樵?時刻投資者不知道投資者2時刻支付的現(xiàn)金流是多少，投資者只有在1時刻才能知道，所以，直接計算期初價值是不現(xiàn)實(shí)的，投資者在計算浮息債價值的時候，要用一個迂回的方式，先折到1時刻，在1時刻的時候投資者可以知道1-2時刻的利率，再加上1時刻的利息現(xiàn)金流，再折到0時刻，所以浮息債的價值計算，是用先折一期再折一期的方式計算出來的，一般用一般復(fù)利來進(jìn)行計算。假如說投資者現(xiàn)在要計算浮息債0時刻的價值，浮息債的價值：100
如下圖：
所以推而廣之就是上面的結(jié)論。 -
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好的我消化一下，謝謝老師！
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客氣啦
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