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2021-06-03 10:28老師，前面做到一個類似情形永續(xù)年金要先算EAR的題（具體題目記不清了），這里為什么不需要？什么時候需要像我寫的這樣先轉換一下？還是我寫的部分根本就是沒有意義的？（如有意義，我算的這個東西是一個什么概念？）謝謝老師！??
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1個回答
Evian, CFA助教
2021-06-03 22:34
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└(^o^)┘同學你好，
使用正確的利率需要用到一個“匹配”的思想，意味著現金流發(fā)生的時間間隔，對應著利率期限，例如按照每一個月發(fā)生一次的CF，我們應該用月利率對CF折現。
本題2,000這筆現金流發(fā)生的頻率為每月一次，應該用月利率6%/12，而不是EAR。題目描述有“2,000 a month”
之前你記不起來的題目是按照“年”為時間單位發(fā)生的，此時用年利率而且是EAR有效年利率
為乘風破浪的你【點贊】??讓我們知曉您對答疑服務的支持！～
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追問
謝謝老師！我們怎么知道這里給的利率就是“有效”的，可以直接拿來用的呢？（不需要轉換成有效年/月利率再計算呢？）
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追答
有效年利率（之前回復里少寫了一個“年”字）是EAR，是對按照“年”為時間單位現金流進行折現計算時用到的利率。
其余月利率和季度利率等沒有“有效”利率對應的描述。
題目在沒有特殊描述的情況下，給出的是名義報價年利率，此時除以12是月利率，除以4是季度利率，按照EAR的公式轉換是EAR有效年利率。 -
追答
有效年利率（之前回復里少寫了一個“年”字）是EAR，是對按照“年”為時間單位現金流進行折現計算時用到的利率。
其余月利率和季度利率等沒有“有效”利率對應的描述。
題目在沒有特殊描述的情況下，給出的是名義報價年利率，此時除以12是月利率，除以4是季度利率，按照EAR的公式轉換是EAR有效年利率。 -
追問
謝謝老師！1. 所以我們計算永續(xù)年金現值PV=A/r時不需要轉換為有效年利率再計算嗎，用名義報價年利率就行？2. 您說的“按照EAR的公式轉換是EAR有效年利率”這一句不是很理解。它轉換了還是沒轉換？是轉換完了還是6%的意思嗎？3. 我翻自己筆記看到這樣一個note: PV=A/r里的r一定是市場利率，不是票面利率。這個記錄正確嗎？市場利率和票面利率在本題的例子里應如何判斷和區(qū)分？謝謝老師！
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追答
1. 計算永續(xù)年金現值PV=A/r時不需要轉換為有效年利率再計算嗎，用名義報價年利率就行？
使用利率的判斷依據就是“匹配”，無論是永續(xù)年金、普通年金、先付年金。例如，依據A=annuity作為現金流發(fā)生的頻率，判斷利率，頻率是“年”用EAR，頻率是“月”用月利率。
2. “按照EAR的公式轉換是EAR有效年利率”這一句不是很理解。它轉換了還是沒轉換？
題目在沒有特殊描述的情況下，給出的“利率”是名義報價年利率，此時將此利率除以12得到月利率，將此利率除以4得到季度利率，將此利率按照EAR的公式轉換可以得到有效年利率；按照什么計算需要先判斷“Annuity發(fā)生的頻率”
是轉換完了還是6%的意思嗎？
不是，以上是一個籠統的概述，和6%沒有關系。
3. PV=A/r里的r一定是市場利率，不是票面利率。這個記錄正確嗎？
r是折現率，不是票面利率。
市場利率和票面利率在本題的例子里應如何判斷和區(qū)分？
兩者不一樣。市場利率是在市場上的融資成本；票面利率是債券票面利率，是指債券發(fā)行者每一年向投資者支付的利息占票面金額的比率。
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