飄同學(xué)
2021-06-03 22:56老師收益率6%怎么來的
所屬：FRM Part I > Financial Markets and Products 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Adam助教
2021-06-04 11:00
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同學(xué)你好，這是轉(zhuǎn)換因子的假定。：6%，半年復(fù)利。
某債券的轉(zhuǎn)換因子被定義為在交割月份的第一天具有一元本金的債券的價(jià)格。
為了便于計(jì)算，債券的期限和券息支付日的時(shí)間均下調(diào)為3個(gè)月的整數(shù)倍。這種做法使交易所產(chǎn)生了一個(gè)較為全面的數(shù)表。如果在取整后，債券的期限為6個(gè)月的整數(shù)倍，那我們假定第一次支付利息為6個(gè)月之后。如果在取整后，債券的期限不是6個(gè)月的整數(shù)倍（即包含另外3個(gè)月），我們假定第一次支付利息為3個(gè)月后，支付利息數(shù)量中應(yīng)剔除應(yīng)計(jì)利息。
假定某債券的息票率為年率10%，期限為20年零2個(gè)月。為了計(jì)算轉(zhuǎn)換因子，假定債券期限為20年，在6個(gè)月后第一次付息。因此息票被假定為每6個(gè)月支付一次，直到20年后支付本金為止。假定面值為100美元。當(dāng)貼現(xiàn)率為年率6%（每半年復(fù)利一次），即每6個(gè)月為3%，債券價(jià)格為：圖第一個(gè)公式。將以上價(jià)格除以100，得出轉(zhuǎn)換因子為1.4623。
假定某債券的息票率為8%，債券期限為18年零4個(gè)月。為了計(jì)算轉(zhuǎn)換因子，假定債券的期限為18年零3個(gè)月。將所有息票支付的現(xiàn)金流以年率（半年復(fù)利一次）貼現(xiàn)到3個(gè)月后的時(shí)間上，債券價(jià)格為：圖第二個(gè)公式
3個(gè)月的利率為（√1.03-1）*2，即2.9778%。因此將3個(gè)月時(shí)的債券價(jià)格貼現(xiàn)到今天得出價(jià)值為125.83/1.014889=123.99美元，減去應(yīng)計(jì)利息2.0，得出債券價(jià)值為121.99美元。因此轉(zhuǎn)換因子是1.2199。
這個(gè)就是轉(zhuǎn)換因子的計(jì)算方法。
因此這道題，計(jì)算轉(zhuǎn)換因子，債券期限是15年零2個(gè)月，所以處理成15年，直接計(jì)算PV就可以了。最后除以100就可以了
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追問
老師，息票率和利率、收益率是一樣的概念嗎？
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追答
不一樣，
息票率是couponrate，是這個(gè)債券每年承諾給你多少錢。
收益率是YTM，是實(shí)際上的收益率，也是折現(xiàn)率 -
追問
息票率就是coupon rate嗎？
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追問
息票率和spot rate一樣嗎？
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追答
息票率就是coupon rate。這是債券合約中標(biāo)明的“利息”。
SPOT RATE 是市場(chǎng)上零息債券的YTM。
不一樣的 -
追問
判斷是否零息債是不是就看有沒有coupon？舉個(gè)例子，沒有coupon的三年期債券，年利率5%，是不是它的spot rate就是等于5%？三年后價(jià)值=買入價(jià)*（1+r）的三次方？
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追答
對(duì)的。
三年后價(jià)值就是100，
100=買入價(jià)*（1+r）^3
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