tansy
2021-06-05 20:09為什么這里curve effect的變化是變flatter？在fixed. Income中說(shuō)到curve effect不是對(duì)應(yīng)的是convexity的變化嗎？怎么看是positive變化or negative的確，這里long term interest rate 降低，圖形是more flatter
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1個(gè)回答
開開助教
2021-06-07 09:39
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同學(xué)你好，你說(shuō)的應(yīng)該是convexity effect吧，或者你有具體概念的出處也可以麻煩貼一下，謝謝。在三級(jí)trading里面curve effect的收益率曲線變化主要是指收益率曲線斜率的變化。
這張圖的計(jì)算是根據(jù)exhibit4算出來(lái)的，根據(jù)exhibit4，我們可以發(fā)現(xiàn)benchmark在所有duration段的return都是負(fù)的，表明各期限的利率都是上行的。
根據(jù)exhibit5，curve effect 整體是正收益的，說(shuō)明curve變平了。如果實(shí)際上curve變更steep，那么長(zhǎng)端利率上行的比短端多，組合超配長(zhǎng)期債券反而會(huì)拖累業(yè)績(jī)，因此從curve effect 為正可以推斷出收益率曲線是變平了。
curve變flatten，不是非得要長(zhǎng)端利率下降，短端上升的，也可以是都上升但短端上行的比長(zhǎng)端多（俗稱熊平），也可以是都下降但短端下降的沒長(zhǎng)端多（牛平）。
致正在努力的你，望能解答你的疑惑~
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