Leo Deng
2021-06-07 04:36視頻47:00處, 老師說增發(fā)新股會導致d/p下降, 原因是股利總數(shù)不變, 但是攤到每股的股利少了, 也就是分子會變小. 那么為什么不需要考慮股數(shù)增減對于股價的影響呢?
所屬：CFA Level III > Capital Market Expectations 視頻位置 相關(guān)試題
來源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個回答
Nicholas助教
2021-06-07 13:46
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同學，下午好。
增發(fā)新股會影響每份的D和股價，因此這里每份的D會下降，股價也會下降。因為總市值和總股利不變，因此該比例應該是不變的。
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追問
那為什么視頻里面老師說增發(fā)股數(shù)越多, 股利收益率越低?
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追答
同學，下午好。
1.這里Dividend yield是預期值，為D1/P0，分子的D1是預期下一期的股利；
2.由于分子的D為Dividend per share，即總股利/總股數(shù)?？偣衫潭?，因此如果增發(fā)新股將會使得分母增大，整體的DPS減小。但我們上述說明的Dividend yield是期初預期值，即一個既定的值；
3.所以我們引入了expected percentage change in shares outstanding來調(diào)整增發(fā)/回購對預期值Dividend yield的影響；
4.如果增發(fā)新股，等于DPS會減小，那么就收不到預期那么多的股利，需要對預期的股利收益率調(diào)減，-%ΔS，這樣整體的expected cash flow return就會降低；
5.如果回購股票，等于DPS會增大，那么就會收到更多的股利，需要對預期的股利收益率調(diào)增，+%ΔS，這樣整體的expected cash flow return就會升高。
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