鄧同學(xué)
2021-06-07 10:40老師好。官網(wǎng)題。疑問我寫在了截圖里面，謝謝！
所屬：CFA Level III > Capital Market Expectations 視頻位置 相關(guān)試題
來源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個(gè)回答
Nicholas助教
2021-06-07 14:45
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同學(xué)，下午好。
這里的SR是global portfolio 風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)除以對(duì)應(yīng)的標(biāo)準(zhǔn)差，在Fully integrated和Fully segmented是一樣的，兩者的差別只是在相關(guān)性。
這里是將問題簡(jiǎn)化了，類似的題目也是同樣的處理方式，并不需要區(qū)分融合和分割市場(chǎng)下有不同的全球組合SR。
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追問
在視頻里面，***老師不是說真實(shí)情況下前后兩個(gè)SR是不一樣的嗎？
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追問
我記得他還寫了一個(gè)式子，使用了SR.gim，和SR.seg來區(qū)分
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追答
同學(xué)，下午好。
真實(shí)情況的確不一樣，但是在涉及這部分題目的時(shí)候都被簡(jiǎn)化了。原因我們?cè)谏鲜稣f明，分割市場(chǎng)和完全融合市場(chǎng)的全球組合風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)以及對(duì)應(yīng)標(biāo)準(zhǔn)差事實(shí)應(yīng)該是不一樣的，一個(gè)是不開放或半開放，一個(gè)是完全國(guó)際化。
但是在做題的時(shí)候不需要區(qū)分這么復(fù)雜，同學(xué)可以在之后看看類似的題目，這部分都是一樣的。 -
追問
謝謝老師。能不能進(jìn)一步說下事實(shí)之中兩個(gè)SR為什么不一樣？我想不通，不都是等于 = （期望回報(bào)R - Rf）/標(biāo)準(zhǔn)差么，貌似期望回報(bào)R、Rf、標(biāo)準(zhǔn)差都是一樣的??？？？
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追答
同學(xué)，早上好。
舉例說明，推極端情況，一個(gè)國(guó)家是完全封閉的，那么它的全球組合風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)以及標(biāo)準(zhǔn)差實(shí)質(zhì)上就是它國(guó)家自己的情況；
另一個(gè)國(guó)家是完全開放的，那么它的全球組合風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)以及標(biāo)準(zhǔn)差就完全符合全球投資組合的相關(guān)配置；
那么從完全封閉到完全開放，隨著融合的程度越高，這種符合全球化資產(chǎn)配置的相關(guān)配置資產(chǎn)和權(quán)重就越匹配。 -
追問
老師好！那是不是可以這樣說，當(dāng)一個(gè)國(guó)家，處在完全整合的情況下，和完全分離的情況下，那個(gè)要求的回報(bào)率R是不一樣的，無風(fēng)險(xiǎn)利率Rf是不一樣的。但是波動(dòng)率是一樣的?！詈髮?dǎo)致了兩種情況下的Sharp ratio不一樣？？
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追答
同學(xué)，下午好。
相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)和標(biāo)準(zhǔn)差應(yīng)該都是不一樣的，因?yàn)榭紤]的環(huán)境不同，能配置的資產(chǎn)也不同，所以對(duì)應(yīng)溢價(jià)和標(biāo)準(zhǔn)差都有差距，因此SR都會(huì)有不同。
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