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2021-06-07 14:53以6%為標準, 當前利率大于6%時, 以折現因子作為標準的話, 此時交割債券對應的是“折價債券”要使凈成本最小, 交割債券最好久期越大越好。老師這句話可以具體解釋一下嗎 看不明白 1). 為什么大于6%就是折價債券，要使凈成本最小, 久期要越大？ 2).對空頭方來說, 交割的是債券, 空頭不是把債券賣出去嗎？收到的錢為什么還會包括應計利息？
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1個回答
Adam助教
2021-06-07 17:09
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同學你好。
1：凈成本=交割債券報價-期貨報價×轉換因子，在一份合約臨近到期時，期貨報價和轉換因子幾乎都是確定的，唯一不確定的是交割債券報價。
當前市場利率＞6%，以折現因子作為標準的話，此時交割債券對應的是“折價債券”（也就是說，以市場利率計算出的債券價，比，以6%計算出的債券價，更低，即折價），要使凈成本最小，交割債券最好久期越大，這樣的話，當利率上升，債券價格下降的越快（交割債券越來越低），凈成本越小。，凈成本越小，對空頭方越有利。
2：債券交易是按全價進行交易。
期貨報價*轉換因子，得到的是凈價。
交割的是債券，收到的錢=（最新成交價格×轉換因子）+應計利息
買入債券的費用，支付的錢=債券報價+應計利息
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追問
1.為什么交割債券的舊期越大, 在利率上升的時候, 債券價格下降的越快？
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追答
deltaP=-MD*P*deltaY。
利率上升，如果久期越大。債券價格下跌的幅度就越大
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