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2021-06-09 08:13請問老師，習題集880題的4個選項怎么理解？
所屬：FRM Part I > Valuation and Risk Models 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Millie助教
2021-06-09 11:19
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同學你好，這個題是說：一個評級為B1（或B+）的商店有很多應收賬款，他想講這些應收賬款資產(chǎn)證券化，從而提前回收資金。
整個資產(chǎn)證券化的過程是：一系列應收賬款打包，賣給SPV，然后SPV發(fā)行ABS賣給其他投資者。在SPV處理制作ABS的過程中，SPV會進行一些措施來進行信用增級，其中常用的方法之一就是超額抵押。（超額抵押的意思是：抵押物應該值100萬，但是為了保證安全，我只發(fā)行80萬的ABS）此外，ABS的等級也可以進行劃分，常用的分類可以是senior級和junior級。senior級的coupon比較低，但是信用高，風險小，此類債券很安全，所以評級一般會很高，能達到AAA級別。而junior級coupon高，信用稍差，風險高，所以評價一般會比較低。因此，ABS的評級和發(fā)行主體（也就是這個商店）的評級沒有太大的關(guān)系，因為SPV會進行一系列的操作增加ABS的安全性。
A，盡管商店評級是B+，它的ABS評級不一定就是B+。A選項不對。
B，對的，就是超額抵押的概念
C，不是liability，應該是asset，因為可以產(chǎn)生未來現(xiàn)金流。
D，senior級應該是投資級別，評級較高；而Ba3/BB-是投機級，不對。
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