吳同學(xué)
2021-06-09 12:14老師，在《performance evaluation indicator》這章，該視頻10：37-12：28處所講的cml是衡量total risk；camp是衡量系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的，但在《CAPM&CML》章節(jié)，視頻11：48-14：30處講的CML是fully-diversified，僅衡量系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，SML既CAMP是衡量total risk的，這兩處前后矛盾，請(qǐng)問是為什么？
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1個(gè)回答
Irene助教
2021-06-09 18:03
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同學(xué)你好
前面一部分，老師的意思是：
CML的橫坐標(biāo)是sigma描述的總風(fēng)險(xiǎn)，而SML的橫坐標(biāo)是beta描述的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
后面一部分，老師的意思是：
CML上的點(diǎn)由于都是無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和市場(chǎng)組合作組合得到的，由于無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和市場(chǎng)組合都是充分分散風(fēng)險(xiǎn)的組合，所以組合完成之后是充分分散風(fēng)險(xiǎn)的組合，也就是說CML上的組合只含有系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
SML上的點(diǎn)只要beta衡量的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和收益率的關(guān)系符合CAPM模型就可以了，不需要考慮非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的大小。所以SML上的點(diǎn)不一定是充分分散風(fēng)險(xiǎn)的組合，既含有系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，也含有非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
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