倫同學(xué)
2021-06-10 23:13老師，為什么the primary benefit of securitization is to decrease the funding costs for the assets in the pool?
所屬：CFA Level II > Alternative Investments 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Chris Lan助教
2021-06-11 09:37
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同學(xué)你好
您這句話有出處嗎？這塊我沒有特別的印象，麻煩您說一下來源，我去查一下上下文。
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追問
這個是CFA一級notes book 4 page 106的一句話。
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追答
同學(xué)你好
從原理上來說。
ABS的原理：A公司陷入困境，需要融資，但其資信較差，難以融資，因此A公司可在券商（專項計劃管理人）的幫助下，成立一個SPV（特殊目的主體），然后SPV用現(xiàn)金購買A公司的優(yōu)質(zhì)的PP&E，再以PP&E未來的收益權(quán)為作為標(biāo)的資產(chǎn)，發(fā)行ABS（證券-A公司-資產(chǎn)支持專項計劃），SPV將ABS賣給投資者，然后將投資者認購資金給A公司，從而完成融資
ABS的優(yōu)點：SPV賣給投資者的不是PP&E，而是PP&E的收益權(quán)，這一過程將實物資產(chǎn)變成了現(xiàn)金流，增加了流動性，PP&E價格過高，投資門檻較高，但投資者購買其收益權(quán)，本質(zhì)就是在投資現(xiàn)金流，而且收益權(quán)可以拆分，但PP&E無法拆分；SPV是一個殼公司，其B/S表上只有PP&E，沒有負債，因此全部是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，所以SPV的評級較高，融資成本也更低，所以ABS可以實現(xiàn)SPV與原始權(quán)益人A公司的隔離（破產(chǎn)隔離），投資者也會更加放心，只要PP&E由SPV控制，現(xiàn)金流就是有保證的。ABS解決了資產(chǎn)流動性差的問題，另外ABS也解決了中小企業(yè)資信較差融資難的問題。
因此從某種意義上來說，證券化降低了想要融資的中小企業(yè)的融資成本和融資難度。
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