吳同學(xué)
2021-06-16 17:46老師好，請(qǐng)問(wèn)為什么期貨合約的期初價(jià)值都是等于0的呢？以債券定價(jià)為例，債券用現(xiàn)金流折現(xiàn)到0時(shí)刻的方式來(lái)定價(jià)，當(dāng)時(shí)課上老師說(shuō)對(duì)此是這么理解的：“該債券能為投資者創(chuàng)造多少收益就能決定這債券值多少錢(qián)”那么像期貨而言，到了settlement這天實(shí)現(xiàn)了的收益，該收益折到0時(shí)刻后不能代表期貨的價(jià)值嗎？
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1個(gè)回答
Adam助教
2021-06-16 17:56
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同學(xué)你好，不是的。
價(jià)值指的是投資者現(xiàn)在進(jìn)行這一紙合約的交易，這一紙合約值多少錢(qián)，即投資者現(xiàn)在買(mǎi)賣(mài)這份合約，應(yīng)該花多少錢(qián)去買(mǎi)賣(mài)。
合約在期初，價(jià)值是等于0的。合約在剛開(kāi)始建立的時(shí)候，雙方是基于一致的預(yù)期去建立這份合約的，即投資者約定了這個(gè)價(jià)格，應(yīng)該包含了雙方對(duì)未來(lái)所有的預(yù)期，所以期初這一個(gè)時(shí)點(diǎn)，對(duì)于買(mǎi)方和賣(mài)方來(lái)講是不賺不虧的，期初的價(jià)值是等于0的。
換句話說(shuō)，：無(wú)套利。一份公平合理的遠(yuǎn)期合約（或期貨合約）在簽訂的當(dāng)天應(yīng)使交割價(jià)格等于遠(yuǎn)期價(jià)格（或期貨價(jià)格）。這樣多雙方來(lái)說(shuō)價(jià)值是一樣的。
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追問(wèn)
老師好，我大概明白您的意思。可是為啥不能用債券的定價(jià)方式去套在期貨的定價(jià)方式上呢？是什么原因致使債券的定價(jià)方式在期貨上行不通？
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追答
債券這紙合約的價(jià)值是未來(lái)所有能產(chǎn)生的確定性的現(xiàn)金流的價(jià)值和。
而期貨和遠(yuǎn)期合約，有確定的該現(xiàn)金流入嗎？。沒(méi)有。只是的單純的約定
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