RL
2021-06-17 18:14A是什么呢？上課沒(méi)有講到，是不是不考呢？B的Va(R)是怎么評(píng)估衍生品的下行風(fēng)險(xiǎn)的，可以舉個(gè)例子嗎？
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1個(gè)回答
Vicky助教
2021-06-21 10:53
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同學(xué)你好，
只要知道A/B兩者是可以用來(lái)衡量下行風(fēng)險(xiǎn)即可。具體的內(nèi)容不考，以下簡(jiǎn)單了解一下即可。
為了更好地描述另類投資產(chǎn)品左尾的情況，對(duì)下行風(fēng)險(xiǎn)（downside risk）的評(píng)估就顯得尤為重要，通?？梢允褂迷陔U(xiǎn)價(jià)值（value at risk, VaR）和索提
諾比率（sortino ratio）來(lái)衡量下行風(fēng)險(xiǎn)。在險(xiǎn)價(jià)值在（投資組合管理科目這門科目中有詳細(xì)講解）
VaR值的含義為，一定概率下，某段時(shí)間中的最小損失。例如銀行一天內(nèi)的5%VaR為300萬(wàn)英鎊（￡3 million at 5% for one day），記為one-day VaR_(5%)=￡3 million。此時(shí)VaR的含義為，銀行有5%的可能性，在一天內(nèi)，至少損失300萬(wàn)英鎊。這里有一個(gè)關(guān)鍵詞為“至少”，VaR在CFA一級(jí)中通常表示5%（小概率）下的最小損失，即當(dāng)5%的極端情況發(fā)生時(shí)，最少要損失300萬(wàn)，也有可能損失更多，例如400萬(wàn)、500萬(wàn)。
索提諾比率=(投資組合的收益率-最低要求回報(bào)率)/下偏標(biāo)準(zhǔn)差 = ( E(R_p )-MAR(minimum acceptable return))/(downside risk σ〖(X〗_i≤X ?))
索提諾比率是一種衡量投資組合相對(duì)表現(xiàn)的方法。與夏普比率(Sharpe Ratio)有相似之處，但索提諾比率運(yùn)用下偏標(biāo)準(zhǔn)差（downside deviation）而不是總標(biāo)準(zhǔn)差，以區(qū)別不利（均值左邊）和有利（均值右邊）的波動(dòng)。和夏普比率類似，這一比率越高，表明基金承擔(dān)相同單位的下行風(fēng)險(xiǎn)能獲得更高的超額回報(bào)率。索提諾比率可以看作是夏普比率在衡量對(duì)沖基金/私募基金時(shí)的一種修正方式。
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