馬同學(xué)
2021-06-17 22:26請解釋一下這三個謝謝，沒聽懂他講的是啥
所屬：FRM Part I > Foundations of Risk Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Yvonne助教
2021-06-18 11:30
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同學(xué)你好，I.德國金屬公司采用stack-and-roll策略是因為短期的期貨合約流動性較高，這是正確的，因為首先當(dāng)時德國金屬公司與對手方簽訂的遠(yuǎn)期合約是承諾未來5-10年以固定價格向?qū)κ址匠鍪凼?，而對沖所用的期貨合約最長時間也只有三年，并且這類期貨合約的流動性很差，交易量也很小，本來就不與簽訂的遠(yuǎn)期合約時間匹配，因此MG公司就不得不購買短期的期貨合約來對沖長期的遠(yuǎn)期合約。
II.stack hedge比strip hedge有更大的基差風(fēng)險，stack hedge是通過交易活躍的短期主流期貨合約到期后不斷滾動對沖，strip hedge通常是通過一份與對沖標(biāo)的、期限基本匹配的期貨合約一次性對沖風(fēng)險?；铒L(fēng)險指的是指保值工具與被保值商品之間價格波動不同步所帶來的風(fēng)險，因為基差是不斷累積的，stack由于不斷平倉開倉，所產(chǎn)生的基差更大一些。
III.backwardation是近高遠(yuǎn)低，也就是說近月期貨價格高于遠(yuǎn)月期貨價格，而現(xiàn)貨價格又高于近月期貨價格，而德國金屬公司采用的是不斷購買短期期貨合約來對沖長期的遠(yuǎn)期期貨合約，當(dāng)石油價格不斷上升時，雖然遠(yuǎn)期合約是虧損的，但是短期的期貨合約是盈利的，這個虧損可以通過期貨合約的盈利進(jìn)行彌補。而contango描述的情況正好相反，是近月期貨價格低于遠(yuǎn)月期貨價格，現(xiàn)貨價格低于近月期貨價格。
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