13****46
2021-06-18 16:51老師，我看你板書上面的是買入期權被高估，要賣出一個CALL，買入一個put，然后買入現(xiàn)貨S，無風險借入款項K/（1+R），而不是持有期貨多頭，持有期貨多頭和買入現(xiàn)貨S不一樣的吧，應該是借入款項而不是以無風險利率借出期貨價格和現(xiàn)貨價格的現(xiàn)值。感覺這個和公式的不太一樣，麻煩老師講解一下。第二，老師，這是我自己寫的答案，麻煩指點一下還有哪些地方需要修改。
所屬：CIIA卷二 > 衍生產(chǎn)品估值與分析 視頻位置 相關試題
來源： 視頻位置 相關試題
1個回答
Adam助教
2021-06-18 17:53
該回答已被題主采納
同學你好，
買期貨，和買現(xiàn)貨其實在一定程度上是一樣的，都是對現(xiàn)貨進行看漲。（但其實還是有差異的）
不過：S-K/(1+R)=(F-K)/(1+R).
如果這題給現(xiàn)貨了。那么比較簡單的方式就是：買現(xiàn)貨，賣債券（這是借入款項）。
那么現(xiàn)金流就是你寫的：-20000，和+19801.98
但是這題他沒給現(xiàn)貨，給的是期貨。也就是買期貨（無需任何成本），
所以這個時候，可以使用：(F-K)/(1+R)。這是一個面值為（F-K）的債券。
我們根據(jù)公式，發(fā)現(xiàn)(F-K)/(1+R)，比較低，所以這個時候是：買這個“債券”，（對應的就是借出(F-K)的款項）
-
追問
所以這個時候，可以使用：(F-K)/(1+R)。這是一個面值為（F-K）的債券。
我們根據(jù)公式，發(fā)現(xiàn)(F-K)/(1+R)，比較低，所以這個時候是：買這個“債券”，（對應的就是借出(F-K)的款項）
老師，買入的期貨只能近似得S，畢竟F/(1+r)=S，雖然1+r的值 比較小，使得F近似于S，可以這樣理解嗎？第二買入期貨沒有成本這個怎么理解？ -
追問
老師，請問是不是這樣理解？就差那個持有一個期貨多頭的現(xiàn)金流或成本不知道怎么理解了，這里持有一個期貨多頭的現(xiàn)金流或成本要怎么寫??？
-
追答
1：理解是對的
2：期貨期初是沒有任何現(xiàn)金流的。理論上進入期貨合約不需要交錢。所以他的現(xiàn)金流就是0
至于為什么買期貨呢？，主要是因為“賣看漲，賣看跌”，這個操作要求我們到期一定要支出一個貨物
0
0
0
0
