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2021-06-23 09:07請問老師，?？级?2題，既然是提前還款了，PO的現(xiàn)金流不也是減少的嗎？
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1個回答
Adam助教
2021-06-23 12:00
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同學(xué)你好，不是的哈。
投資者可以按很大的面值折扣購買PO。PO投資者的收益取決于提前還款速度。提前還款越快，投資者可以實現(xiàn)的收益就越高。在極端的情況下，如果所有基礎(chǔ)抵押貸款資產(chǎn)池中的房屋所有者都決定立即償還他們的抵押貸款，那么PO的投資者將立即得到轉(zhuǎn)手債券所有本金。
預(yù)期的PO的價格將會如何隨著抵押貸款利率市場的變化而變化呢？【實際上你就理解成一個零息債就可以了，利率下降，零息債價值上升】
當(dāng)?shù)盅嘿J款利率降低到票面利率之下時，提前還款速度預(yù)期將加快，那么支付給PO持有者的本金還款時間將被提前。因此，PO現(xiàn)金流的價值增加了（即更早地收取本金還款）。還有，因為抵押貸款的市場利率降低，現(xiàn)金流將以一個更低的利率被折現(xiàn)。結(jié)果就是當(dāng)?shù)盅嘿J款利率下降時，PO的價格將會提高。
當(dāng)?shù)盅嘿J款利率上升到票面利率之上時，提前還款速度預(yù)期將減慢?，F(xiàn)金流的狀況將惡化（即需要更長的時間收回本金）。再加上一個更高的折現(xiàn)率，當(dāng)?shù)盅嘿J款利率上升時，PO的價格將會下跌。
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