張同學(xué)
2021-06-23 17:31如果通過做空股指期貨對(duì)沖了買入股票的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，那如何獲得α的超額收益呢？
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1個(gè)回答
Evian, CFA助教
2021-06-23 19:41
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└(^o^)┘同學(xué)你好，麻煩提供具體視頻的截圖或者題目的題干。
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追問
就單純想到這個(gè)問題，不是題目里的
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追答
如果投資者手里買入了100股A股票，同時(shí)做空了A股票的期貨，此時(shí)綜合的頭寸是無風(fēng)險(xiǎn)頭寸，A票漲，A股票的期貨一定跌，沒有超額收益。
從對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的角度來理解超額收益的獲得比較難。在二級(jí)組合管理中有一種方式講解，是將資產(chǎn)的收益率用模型解釋，例如3因子的fama french model，一個(gè)資產(chǎn)的收益率用3個(gè)因子來解釋，這和我們學(xué)習(xí)的CAPM（單因子僅僅對(duì)市場(chǎng)組合有敏感性的解釋，較為單一的一種模型）類似，實(shí)際投資，尤其是量化交易應(yīng)用較多，運(yùn)用的模型比3因子多很多，通過買入賣空不同的資產(chǎn)，將不同的因子對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，使得有正的超額收益。
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